万里石机构调研纪要

万里石机构调研纪要主要围绕厦门万里石股份有限公司的业务现状与转型战略展开。报告显示，公司传统石材业务连续五年亏损，受房地产行业景气度影响较大，管理层正积极推动转型升级。公司拥有3座自有矿山和7家现代化石材加工厂，产品远销30多个国家和地区。2022年起，公司将盐湖提锂确立为核心新兴业务赛道，联合新疆泰利信成立万锂(厦门)新能源资源有限公司，青海格尔木提锂生产线因合规问题被拆除，目前正聚焦资源自主可控，筛选匹配小型盐湖资源并深化技术合作。2023年12月，公司通过设立万里石(香港)资源科技有限公司切入铀资源赛道，完善新能源资源产业布局。

盐湖提锂赛道发展趋势显示，厦门万里石股份有限公司聚焦青海、新疆、西藏核心区域进行资源布局。在青海区域，公司通过技术合作获取资源；在新疆区域，参与资源企业试验；在西藏区域，持续挖掘潜在标的。技术优势方面，公司采用锰钛系吸附剂技术，适用盐湖品类广泛，吸附效率高，成本低，工艺环保。海外布局方面，公司暂不优先考虑南美资源，未来若出现优质标的将审慎评估。这表明盐湖提锂赛道在资源布局、技术创新和海外拓展方面存在多元化发展机会。

报告重点分析了厦门万里石股份有限公司的三大业务板块：石材、盐湖提锂和铀资源。在石材板块，公司以稳健经营为核心，聚焦现金流安全，优化国内外市场结构，重点拓展海外市场。在盐湖提锂板块，公司从合作模式、资源突破、业务路径三个维度优化策略，深化技术合作，推进实体资源获取，采取多元合作形式拓宽落地渠道。在铀资源板块，公司优先推进纳米比亚项目股权交割，探索布局多金属矿项目应对哈萨克斯坦政策收紧。这些分析方向体现了公司在多元化业务布局和战略转型方面的努力。

当前市场现状显示，厦门万里石股份有限公司正面临传统石材业务亏损和新兴业务发展的双重挑战。石材业务受房地产行业景气度影响较大，已连续五年亏损，公司正积极推动转型升级。盐湖提锂业务方面，公司聚焦核心区域进行资源布局，采用先进技术，并计划深化国际合作。铀资源业务方面，公司面临纳米比亚项目和哈萨克斯坦项目的审批和风险问题，但正通过科学规划资金节奏确保项目稳步推进。整体来看，公司正处于转型关键期，市场现状充满机遇与挑战。

研报提示了厦门万里石股份有限公司在业务发展过程中面临的风险。在盐湖提锂业务方面，资源获取和项目推进存在不确定性，技术合作和实体资源获取需要持续投入。在铀资源业务方面，纳米比亚项目和哈萨克斯坦项目面临境内ODI审批和境外竞争委员会审批制约，哈萨克斯坦项目还受当地法规修订影响，合作模式和权益分配存在不确定性。此外，公司铀资源业务发展还面临生物浸铀商业化落地的不确定性。这些风险提示表明，公司在新兴业务拓展过程中需要谨慎应对各种挑战。