核心观点
美国水务公司（American Water Works Company, Inc.，以下简称“公司”）是一家在美国规模最大、地域分布最广的上市水务和污水处理公用事业公司。公司主要业务为拥有提供供水和污水处理服务的公用事业，服务于住宅、商业、工业、公共机构、消防服务和转售客户，统称为“受监管业务”。公司还经营其他业务，为美国政府在军事基地以及市镇提供供水和污水处理服务，统称为“其他业务”。
关键数据
- 截至 2026 年 6 月 30 日，公司总资产为 364.53 亿美元，总负债为 364.53 亿美元，股东权益为 116.65 亿美元。
- 2026 年第二季度，公司实现营业收入 13.55 亿美元，净利润 3.15 亿美元，基本每股收益为 1.61 美元，稀释每股收益为 1.61 美元。
- 2026 年上半年，公司实现营业收入 25.62 亿美元，净利润 5.11 亿美元，基本每股收益为 2.61 美元，稀释每股收益为 2.61 美元。
- 公司计划在 2026 年投资约 37 亿美元，用于基础设施投资和受监管业务的收购，以实现业务增长。
研究结论
公司业务增长主要依靠基础设施投资、受监管业务收购和现有系统的有机增长。公司目前预计，2026 年将通过长期债务和股权发行，以及出售 Homeowner Services Group 的剩余收益，为资本支出提供资金。
主要风险因素
- 政府和监管机构的决定，包括决定提高或降低客户费率。
- 监管委员会和其他当局就费率、资本结构、授权净资产收益率、资本投资、系统收购和处置、税收、许可、供水和水资源管理以及其他事项采取的行动的及时性和结果。
- 客户对水和能源的需求和模式的变化。
- 水资源供应或来源的可用性有限，或对其使用的限制。
- 由于不利的经济条件或其他因素而失去一个或多个大型工业或商业客户。
- 现行和拟议中的法律、政府法规和政策的变化。
- 天气条件和事件、气候变异模式以及自然灾害。
- 诉讼和类似政府及监管程序的结果。
- 公司老化基础设施的风险，以及其改善或维护、更新、重新设计和/或更换当前或未来基础设施和系统的能力。
- 公司技术和其他关键基础设施系统受到物理或网络攻击的风险。
- 公司获得许可证和批准进行项目和施工、更新、重新设计和/或更换各种水和污水处理设施的能力。
- 公司资本需求的变化。
- 公司控制运营费用并实现运营效率的能力。
- 第三方的故意或非故意行为，包括污染公司供水或提供给客户的供水。
- 公司获得和交付充足且具有成本效益的管道、设备、化学品、电力和其他燃料、水和其他原材料的能力。
- 公司成功实现其运营增长预测的能力，包括收购、关闭和成功整合受监管运营，以及其军事服务集团（MSG）进入新的军事设施合同、价格决定和其他协议和合同。
并购情况
- 公司与 Essential Utilities, Inc.（“Essential”）签署了合并协议，以股票换股票的方式合并。合并完成后，Essential 的股东将获得每股 0.305 股公司的普通股。
- 公司完成了对 Nexus Water Group, Inc. 子公司拥有的某些供水和污水处理系统资产的收购，收购价格为 3.19 亿美元。
其他重要事项
- 公司的部分子公司卷入针对某些 PFAS 制造商的多地诉讼，公司已收到部分和解款项。
- 公司的加州子公司正在开发蒙特雷半岛供水项目，以减少其对卡梅尔河的取水。
- 公司的弗吉尼亚子公司与美军签订了一份新的军事设施合同。
