新一轮股权激励落地，绑定核心团队、彰显成长信心

核心观点与关键数据

• 股权激励：纽威股份推出新一期限制性股票激励计划，拟向188名激励对象授予499万股限制性股票（占总股本0.64%），授予价格为27元/股。激励对象覆盖董事长、总经理、副总经理、董事会秘书及180名中层管理和核心技术骨干，其中骨干员工获授股份占比84%，强调经营执行层与核心人才稳定。考核目标为2026/2027/2028年归母净利润同比增速不低于10%/21%/33%。
• 业绩表现：纽威股份自2022年末起转向职业经理人管理模式，每年均做股权激励，且实际业绩增速远超激励目标（2024年实际增长61%，2025年实际增长38%）。
• 团队建设：公司职业经理人均为内部长期培养、提拔的人才，团队年轻、激励充分，将助力公司平台化、多元化、高端化拓展，保障中长期成长性。

全球化布局与风险分析

• 中东冲突影响：美伊冲突和霍尔木兹海峡封锁短期影响订单和交付，但长期利好油气产业资本开支上行。能源价格上涨、战后重建、能源安全重视度提升、能源结构转型将刺激油气产业投资，产业链中长期将持续受益。
• 全球化程度：纽威股份产能、渠道全球化程度高，已跻身全球前十大工业阀门供应商。非中东区域（如非洲、南美）投资提速，公司作为龙头同样受益。

高端化、多元化拓展

• 业务拓展：纽威股份业务以油气阀门为主，中长期发展中高端油气阀门海外客户份额仍有较大提升空间，水处理（含液冷）和电力等新兴下游有待拓展，控制阀和后市场业务尚待发力。
• 成长空间：油气为工业阀门市场规模最大、综合壁垒最高下游，公司成长动能充足。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：维持2026-2028年公司归母净利润分别为19/24/28亿元。
• 估值与评级：当前市值对应PE 20/17/14x，维持“买入”评级。
• 风险提示：地缘政治冲突加剧、竞争格局恶化、原材料价格波动等。

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