中原内配机构调研纪要

中原内配集团2026年上半年业绩高增，核心驱动因素包括：  
1. **股权收购收益**：完成对中原吉凯恩59%股权收购并表，形成折价收益增厚利润；  
2. **大缸径气缸套业务**：高附加值产品销售占比提升，叠加收购并表进一步拉动板块增长；  
3. **制动鼓业务**：受益重卡行业复苏及商用车轻量化需求，产销规模快速攀升；  
4. **新产品放量**：电控执行器等产品产销量稳步增长；  
5. **内部效率提升**：精益生产及产能扩张优化盈利水平。  

收购中原吉凯恩实现技术、产能及客户资源协同，加速高端大缸径产品落地，提升海外市场占有率。  

**股权激励计划**拟授予1950万股限制性股票（占总股本3.31%），设置双层考核标准（公司营收增长+个人绩效），深度绑定核心团队，推动业务持续扩张，实现股东与员工共赢。  

**泰国工厂产能爬坡**：气缸套生产线2025年末投产，已实现批量供货给通用、康明斯等头部厂商。该基地对冲贸易风险、缩短交付周期、优化全球收入结构。  

**制动鼓业务**：复合制动鼓契合轻量化趋势，现有年产能210万只，满足市场需求，支撑业务高速增长。  

**超硬刀具业务**：聚焦中高端市场，依托全流程自主生产及完善产业链，受益国产替代进程，市场占有率及销售规模稳步提升，发展态势良好。