油脂周度报告：原油上涨，油脂突破震荡区间

豆油供需情况

• 国际豆油供需：
  • 美国：主产区干旱加重，大豆优良率低于预期，但产量尚可。
  • 巴西：出口高峰延续，预计2025/26年度产量同比增加5.1%。
  • 阿根廷：收割接近尾声。
• 国内豆油供需：大豆供应持续增加，6月进口1355万吨，同比增加10.52%；7月到港量预计1064.05万吨，8月1050万吨，9月930万吨；油厂压榨量持续增加，7月预估开机率67.31%。

棕榈油供需情况

• 国际棕榈油供需：
  • 马来西亚：7月产量预测存在分歧，出口好转，B15政策预计每月增加4万吨消费。
  • 印尼：7月正式执行B50政策，出口制度调整提前至9月，预计利多棕榈油。
  • 印度：棕榈油进口量创同期低位，6月进口48.78万吨，同比减49%。
• 国内棕榈油供需：6月进口量偏低，1-6月累计进口129万吨，同比增加19.44%；7月到港量预计20万吨左右。

库存

• 全国重点地区豆油库存117.97万吨，环比增加6.95%；棕榈油库存80.24万吨，环比增加5.77%；菜油库存36.4万吨，环比增加9.47%；三大油脂库存总量234.61万吨，环比增加15.20万吨。

市场表现与结论

• 本周油脂受原油影响上涨，棕榈油突破近期震荡区间。
• 棕榈油：增产季延续，供应压力较大，但印尼B50政策及出口制度调整提供需求端支撑，远月上涨可期。
• 豆油：美豆主产区干旱支撑CBOT美豆上涨，国内大豆高到港量导致季节性累库。
• 菜油：加拿大油菜籽产量预估上调，澳大利亚菜籽产地有天气炒作风险，国内进口加菜籽逐渐到港。
• 结论：油脂价格仅是震荡区间抬升，而非趋势性上涨，近端供应压力较大；长期看下方有生物柴油需求支撑，谨慎追涨，回调后可布多。

风险点

• 美豆主产区天气。