- 核心观点：礼来的新药Retatrutide在临床试验中取得突破性成果，超越现有减重产品，并展现出多通路作用的核心优势，有望成为公司新的营收驱动力。
- 关键数据：
- Retatrutide临床试验结果：
- 重度肥胖症与心脏病患者平均体重下降22.6%（55.8磅）。
- 2型糖尿病患者平均减重20.8%，糖化血红蛋白（A1C）最大降幅达1.6%。
- 预计营收与利润：约650亿美元营收、220亿美元利润。
- 市场估值逻辑：
- 目前市场仍以Zepbound和Mounjaro为估值基础，但Retatrutide的多适应症规划（肥胖症、膝关节疼痛、阻塞性睡眠呼吸暂停）将拓宽患者群体和医保覆盖范围。
- Retatrutide无需新建市场配套体系，可直接复用现有基础设施，实现规模化商业化。
- AI研发战略：
- Retatrutide营收将投入LillyPod超级计算机项目，该算力集群是全球制药企业中规模最大的，搭载1016块英伟达Blackwell Ultra图形处理器。
- 礼来与英伟达共同出资10亿美元搭建AI联合创新实验室和TuneLab模型训练平台，依托礼来独家临床试验数据训练生物医药大模型。
- 新药与AI研发形成闭环：新药为AI研发提供资金，AI反向设计下一代创新药物，推动公司转型为科技驱动型制药企业。
- 投资建议：生物科技、制药与医疗健康赛道是布局AI投资的最优方向之一。
