天胶期货-周集萃：沪胶窄幅震荡，延续弱势运行

- 1 - 一周集萃 天胶期货 10月16日-10月20日 2015年7月20日-7月26日 广州期货研究所 能源化工组 陈珍珍 从业资格号：F3037725 2017-10-20 - 2 - 沪胶窄幅震荡，延续弱势运行 一、宏观要闻 ◆美国 至10月13日当周API原油库存减少713万桶，预期减少475万桶，前值增加310万桶。至10月13日当周EIA原油库存减少573.1万桶，预测减少424.3万桶，前值减少274.7万桶。至10月13日当周EIA天然气库存510亿立方英尺，预测值550亿立方英尺，前值870亿立方英尺。至10月13日当周石油钻井总数743口，前值748口。至10月14日当周初请失业金人数22.2万人，预测值24万人，前值24.3万人。10月费城联储制造业指数103，预测值22，前值23.8。9月季后CPI月率0.5%，预测值0.6%，前值0.4%。9月零售销售月率1.6%，预测值1.7%，前值-0.2%。10月密歇根大学消费者信心指数初值101.1，预测值95，前值95.1。 ◆欧元区 8月季调后贸易帐216亿欧元，前值186亿欧元。10月纽约联储制造业指数30.2，预测值20.7，前值24.4。9月CPI月率0.4%，预测值0.4%，前值0.3%。10月ZEW经济景气指数26.4，预测值34.2，前值31.7。 ◆中国 9月CPI年率1.6%，预测值1.6%，前值1.8%。第三季度GDP年率6.8%，预测值6.8%，前值6.9%。 二、国际原油走势 图1、美国商业原油等的库存情况 图2、美国汽油需求 数据来源：Wind，广州期货 本周油价呈现连续上涨态势，但后期涨幅明显收窄，略显乏力。库区冲突开启了油价上涨的步伐，市场担忧伊拉克内战将中断石油供应，油价由此获得支撑。一波未平一波又起，特朗普否认伊核协议，虽然众多国家坚决否认单方面退出，但市场依然顾忌美国将重新对伊朗实施制裁，油市产量蒙阴，油价继续上涨。虽然汽油库存增加，利空因素偶有发生，但整 - 3 - 体利好正在拉动油价迈向并企稳52美元/桶关口。至10月13日当周，美国原油库存量4.56亿桶，比前一周减少573.1万桶；美国汽油库存总量2.22亿桶，比前一周增加90.8万桶；馏分油库存量为1.34亿桶，比前一周增加52.8万桶。原油库存比去年同期低2.61%；汽油库存比去年同期低2.47%；馏份油库存比去年同期低13.64%。原油库存位于过去五年同期平均水平上段；汽油库存接近过去五年同期平均水平；馏分油库存接近五年同期平均水平。 三、橡胶现货市场动态 图3、泰国橡胶现货市场 图4、中橡网三地交易厅现货市场 数据来源：中橡网，广州期货 本周，亚洲各产胶区天胶原料市场价整体维持下降趋势。截至10月19日，泰国USS3报价45.41泰铢/千克，较前一周下跌2.97泰铢/千克。截至10月19日，泰国RSS3烟片胶青岛主港CIF价为1735美元/吨，较上周价格下跌5美元/吨；马来西亚SMR20标准胶青岛主港CIF价1510美元/吨，较上周价格下跌10美元/吨；泰国STR20标准胶青岛主港CIF价1520美元/吨，较上周末价格下跌10美元/吨；印度尼西亚SIR20标准胶青岛主港CIF价1470美元/吨，较上周末价格上涨10美元/吨。 - 4 - 四、产胶国产量及出口量情况 图5、 ANRPC天然橡胶总产量和总出口量 数据来源：Wind，广州期货 最新数据显示，ANRPC产量、出口量均持续增长。截至2017年9月，全球天然橡胶产胶量为913.2万吨，同比增长5.4%；1-9月，成员国总出口量为717.1万吨，同比增长9.2%。 五、国内市场库存与仓单状况 图6、青岛保税区天胶库存 图7、上海期货交易所天胶库存 数据来源：Wind，广州期货 最新数据显示，国内橡胶库存总量延续增长。至2017年10月16日，青岛保税区橡胶库存为19.89万吨，较9月末上涨0.96万吨，涨幅5.07%。其中天然橡胶库存为12.21万吨，较9月末下降0.32万吨，降幅2.55%；合成橡胶7.28万吨，较9月末继续增加1.28 - 5 - 万吨，增幅21.3%；复合胶持稳于0.4万吨。整体来看，青岛保税区库存进入增长阶段。至10月18日，上海期货交易所天胶总库存45.9万吨，较上周增加15980吨；仓单数量为37.3万吨，较上周增加8301吨。 六、下游轮胎开工 图8、 轮胎开工率 数据来源：Wind，广州期货 国内轮胎厂开工方面，全钢胎、半钢胎开工率均小幅降落。截至2017年10月13日，全钢胎开工率为64.1%，环比下降0.7%；半钢胎开工率为62.83%，环比下降0.8%。 七、汽车市场产销分析 图9、中国汽车市场产销状况 图10、中国重卡市场销量 数据来源：Wind，广州期货 - 6 - 9月份我国汽车产销分别为267.1万辆和270.9万辆，其中产量环比增长27.62%，同比增加5.54%，销量环比增长23.92%，同比增长5.65%。与天胶密切相关的重卡市场而言，9月份国内重卡市场销售总量10万辆，比去年同期大幅增长89%，环比8月增长7%。前期购置税透支效应、新能源汽车补贴幅度降低、行业淡季等负面因素都逐渐消除，因此终端需求稳步增长。 八、天胶价差结构跟踪 图11、天胶基差 图12、SCRWF与顺丁橡胶价差 数据来源：Wind，广州期货 截至10月18日，中橡网SCRWF成交均价为12930元/吨，主力合约成交价13570元/吨，基差为-640，基差收窄，天胶现货贴水期货。10月18日，天胶与顺丁胶价差为430元/吨,天胶-合成胶价差扩大。 - 7 - 九、技术分析 图13：RU1801走势图 数据来源：文华财经 本周沪胶窄幅震荡，下跌趋势明显放缓，周五强势上行，尾盘收涨。技术上看，5日均线拐头向上，KDJ指标金叉逐渐扩散，技术指标MACD本周绿柱收敛,成交量、持仓量较上周均小幅下降。整体来看，沪胶在工业品整体带动下小幅反弹，但反弹力度不足，后期或将延续弱势震荡行情。 十、行情展望 本周沪胶窄幅震荡，下跌趋势明显放缓。从基本面来看，重卡销量持续超预期，且车厂9月订单以及排产情况环比均有所上升，公路运输利润以及固定资产投资均有所好转，重卡行情持续性得到保证。供应端依然较为宽松，主产胶国产量持续增加，保税区库存连续两期增长。钢胎开工率近期受环保影响小幅下降。沪胶大跌后，期现价差继续收窄。短期来看，橡胶基本面没有改善，期货库存依然高企，远月高升水需要修复。技术面而言，5日均线拐头向上，KDJ指标金叉逐渐扩散，技术指标MACD本周绿柱收敛,成交量、持仓量较上周均小幅下降。整体来看，市场基本面无明显变化，全球天然橡胶供应依然保持快速增长，而需求增速较低，总体上维持“供大于求”的格局。沪胶短期或以区间震荡为主，在工业品整体情绪带动下或小幅上调，但涨幅有限。沪胶整体走势仍维震荡持偏弱运行。仅供参考。 - 8 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。