物理AI迎来破茧刻高精密零部件筑就智能之躯20260723 原文

核心观点

• 看好中国内地机器人零部件产业链：基于中国在新能源汽车和智能汽车领域的积累，具备复制电动车成功经验的能力，尤其是在感知控制、系统集成和制造能力方面。
• 当前时点重新关注零部件产业链：板块估值和拥挤度下降，产业催化剂密集，关注点从概念转向量产和供应链。
• 现阶段更倾向于选择核心零部件：整机技术路线和应用场景未完全收敛，核心零部件可服务于多家整机客户，降低依赖性，并具备跨领域应用潜力。
• 选股逻辑：关注原有业务盈利和现金流、继承相关业务量产阶段、当前估值反映的预期。

公司分析

• 三花智控：传统空调和汽车热管理业务稳定增长，数据中心液冷业务成为新的增长点，机器人执行器业务提供长期成长空间，管理效率提升改善盈利能力。
• 米思集团：车身结构业务进入量产阶段，订单充足，收入可见度高，机器人业务布局完整，部分产品已实现客户验证，液冷业务商业化进展明确。
• 拓普集团：0.5级供应商，平台化布局，与核心客户合作时间长，服务基因和全球制造网络优势明显，机器人核心零部件产能布局逐步完成。
• 奥比中光：3D视觉技术全栈自研，硬件和算法优势明显，客户资源积累丰富，盈利能力可持续，估值较高但有一定增长预期支撑。
• 贝斯特：涡轮增压器业务提供稳定现金流，新能源汽车零部件业务增长快，四缸业务具有弹性空间，直线运动部件提供中长期弹性。

研究结论

• 行业层面：板块交易拥挤度下降，下半年催化剂密集，关注度提升，长期需求空间大，现阶段更看好零部件，配置思路稳健。
• 投资建议：重点关注三花智控和拓普集团等稳健型标的，以及奥比中光和贝斯特等弹性较大标的。