硅锰基本面分析总结
一、硅锰整体情况
- 硅锰目前处于成本宽松与供需宽松的基本面共振中。
- 近期硅锰供需格局显示，六月份后部分地区出现减产，但整体厂家库存累库，有效库存相对平稳。
- 硅锰库存主要集中在宁夏，以淘洗矿形式存在，流动性较差。
- 尽管国内整体减产行为较明显，但整体库存有效去化有限，供需偏松格局持续。
二、成本端分析
- 硅锰成本端存在宽松因素，焦炭价格下降，化工价格下跌，南非半碳酸价格加速下行。
- 南非半碳酸价格下降约1元/吨，澳矿跟随南非碳酸偏弱，加蓬矿略有支撑。
- 锰矿供需宽松格局下，价格下行压力仍然存在，但北方部分区域存在价格预期。
三、需求端分析
- 硅锰需求整体承压，建筑材需求存在结构性矛盾，整体需求疲软。
- 2024年上半年钢材产量日均企稳水平下降约400万吨，建筑材库存累库近600万吨。
- 钢材出口同比降幅约400万吨，坯料出口弥补部分缺口，整体出口小幅增长。
- 钢材表观消费处于虚内虚减状态，上半年总量减少约900万吨。
- 近期铁水产量有2-3万吨减产，但整体需求仍处于承压状态，改善迹象尚未出现。
四、锰矿分析
- 锰矿处于宽中偏松格局，港口库存逐步累库，验证数接近历史同期偏高位。
- 锰矿供端未有明显压力，矿应紧缩迹象不明显，价格下行以出清部分剩余产能。
- 锰矿发运量处于窄幅波动中，无明显下行预期。
- 锰矿库存水平偏高，南非矿库存压力较大，其他品种库存压力相对较小。
- 锰矿出港数据连续三周下滑，疏港数据降至50-40万吨以下，供端压力逐步显现。
- 锰矿价格下行以倒逼矿山减产，出清剩余产能。
五、厂家库存分析
- 前期价格波动后，硅锰厂家库存有所下降，目前处于低位，库存压力较大。
- 硅锰厂家存在减产压力，但减产动力不强，补库需求有限。
- 硅锰自身供需格局偏松，需求端承压，成本端宽松，价格承压运行。
六、后市展望
- 硅锰整体处于宽松格局与成本宽松的交织下，价格承压运行。
- 成本端下行压力及供需宽松情况下，价格下方空间有限，但盘面下方支撑在5450-5500元/吨左右。
- 后市关注蒙方减产兑现情况，需求端改善迹象尚未出现，整体维持承压状态。
- 操作策略建议短空，下方极端支撑在5450-5500元/吨左右。
