国联民生能源双海峡危机推高油价低库存或加大油价弹性

2026-07-23 未知机构曾阿牛

霍尔木兹海峡运量下滑：美伊冲突重燃后，霍尔木兹海峡航运活动迅速下降。7月15日前日均通过船舶超20艘，15日降至16艘，16日降至个位数。海峡原油流量从月初1250万桶/日锐减至510万桶/日。
曼德海峡风险加剧：7月20日，也门胡塞武装宣布对沙特实施“海上禁运”，加剧曼德海峡封锁风险。2023年袭击前，全球近10%海运贸易经曼德海峡，去年降至约3%。沙特延布港成为替代方案，5月日均原油发运量达365万桶（占战前总量超50%），近几周日均出货量超400万桶。
库存缓冲垫减弱：IEA成员国自3月11日释放约2.9亿桶石油。截至7月10日，美国战略原油储备降至1983年4月以来最低（31650万桶，周环比-298万桶）；OECD国家石油储备累计减少1.63亿桶，为1990年12月以来最低。
研究结论：运量下滑加大油价弹性，库存缓冲垫效果减弱。建议关注受益油气价格上涨的中国海油、中国石油等；具备煤化工业绩弹性的中煤能源、兖矿能源等。
风险提示：基于公开资料整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险；不构成投资建议。
联系人：国联民生能源开采周泰/李航/王姗姗