淡水河谷VALE-US2Q26运营数据速览铜矿销量略超

淡水河谷（VALE-US）2Q26运营数据速览总结

铁矿

• 产量：季度产量环比增长20.9%，达到0.84亿吨，主要受S11D产量提升及Capanema、VGR1项目增量带动。
• 销量：环比增长16.1%，达到0.80亿吨，产销量基本符合市场预期。
• 销售均价：环比基本持平，为95.0美元/湿吨，符合市场预期。
• 综合溢价：环比下降1.8美元/吨至4.4美元/吨，主要由于中品位卡拉加斯产品占比上升。

铜

• 产量：季度产量环比下降3.8%，至9.84万吨，主要由于Sossego产量下滑，符合市场预期。
• 销量：环比增长7.0%，达到9.76万吨，略超市场预期。
• 销售均价：环比增长7.0%，至14,062美元/吨，略高于市场预期。
• Sossego铜矿：计划于8月启动为期110天的SAG磨机改造，期间将通过移动破碎机部分对冲影响，该改造是选厂处理能力提升至1,500万吨/年的关键环节。

镍

• 产量：季度产量环比下降14.8%，至4.20万吨，主要因Sudbury下游设施计划检修及外购原料产量下降，略低于市场预期。
• 销量：环比下降1%，至4.44万吨，符合市场预期。
• 销售均价：环比增长6.1%，至18,061美元/吨，符合市场预期。

全年产量指引

• 铁矿石：3.35-3.45亿吨。
• 球团：0.30-0.34亿吨。
• 铜：35-38万吨。
• 镍：17.5-20万吨。
• 以上2026年产量指引均维持不变。

S11D增量项目

• Serra Sul +20及S11D紧凑型破碎项目继续推进，计划于2H26投产，并自2027年起提升北部系统运营灵活性及产量表现。