- 事件与核心数据：2026年7月21日，中国保险行业协会召开人身保险业利率研究专家咨询委员会2Q26例会，会议认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.94%（连续两个季度累计提升5bps）。2H25长端利率震荡上行趋势确立，1H26虽有回调但破前低概率高，指向外部环境触底回暖。5年期LPR为3.5%，5年定期存款基准利率为1.3%，10年期国债到期收益率为1.73%。
- 政策与市场分析：金监总局《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》提出预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。2Q26协会会议延续了积极肯定表述，删除了宏观环境挑战描述，强调宏观经济发展韧性，并提出“聚焦主责主业，扎实做好金融五篇大文章”。
- 未来预测与产品趋势：若市场利率维持不变，2026年年末预定利率研究值模拟测算值为1.86%，中期新产品预定利率上限调整可能性不高。部分险企推出预定利率1.25%的分红型产品，指向高质量发展阶段差异化经营思路；6月30日前分红险演示利率上限由3.9%下调至3.5%，预计后续不排除通过不同预定利率匹配差异化演示利率水平。
- 投资建议：预定利率研究值连续两个季度回升，中期难现“炒停售”。6月下旬以来板块整体“进三退二”呈现底部中枢抬升趋势，资金面再平衡有望延续，中报预增催化7月板块投资热情。建议关注中国人寿、新华保险、中国财险、中国太保、中国平安。
- 风险提示：预定利率下降使得产品吸引力下降销售难度增加，研报测算与实际存在偏差，信息更新不及时的风险。
