圆通速递：Q2业绩同比增长加速，行业竞争改善+智能化转型驱动增长
核心观点：圆通速递2026年6月快递业务量同比增长8.57%，收入增长6.44%；Q2业绩同比增长加速，受益于行业反内卷举措落地、竞争秩序改善及公司推进A转型和智能化应用，单票收入微降0.58%。公司当前估值不足10倍，具备投资价值。
关键数据：
- 2026年6月：快递业务量28.53亿票（+8.57%），收入58.53亿元（+6.44%），单票收入2.06元（-1.96%）。
- Q2业绩：快递业务量86.36亿票（+6.83%），收入181.94亿元（+6.21%），单票收入2.11元（-0.58%）。
- 预测：西部证券预计2026-2028年EPS分别为1.77、2.02、2.28元，对应PE为9.65/8.49/7.49倍。
研究结论：
- 行业环境改善：反内卷政策见效，终端价格修复，经营环境边际向好。
- 智能化转型：公司深化AI应用，优化路由和派件效率，降低综合成本，推动业绩增长。
- 海外市场潜力：全球市场份额超20%（国内约55%），海外仅约10%，仍是蓝海市场。
安琪酵母：全球酵母行业结构性分化，新兴市场需求高增
核心观点：安琪酵母作为全球第二大酵母企业，受益于新兴市场（中东、非洲等）烘焙需求增长及产能扩张，海外业务进入“走进去”阶段。
关键数据：
- 国内糖蜜原料进入增产周期，下半年利润弹性或更充分体现，2026-2027榨季糖蜜价格或继续下行。
- 成本压力缓解：海运费、油价自高位回落，汇兑损失减小将减轻利润拖累。
- 预测：刘胆德预计2026-2028年归母净利润18.2/22.1/25.6亿元（+18%/21%/16%），对应PE为18/15/13倍。
研究结论：
- 产能扩张：宜昌等地新产能建设，结合渠道深耕和团队本土化，推动海外业务增长。
- 成本优化：主要成本压力（海运费、能源）已缓解，利润弹性提升。
- 市场定位：聚焦新兴市场，与欧美巨头错位竞争，干活性酵母需求持续增长。
