核心观点与关键数据
现货库存告急，进口供应持续受阻
华东主港及主要库区现货库存跌至历史极低水平（低于50万吨），主要受地缘局势、海外装置停工、海运费暴涨（150-160美元/吨）及货源向东南亚分流影响。8月底前进口增量匮乏，短期现货偏紧格局难缓解。
行业竞争加剧，仓储费用逼近成本线
主流仓储费从120元/吨腰斩至30-35元/吨，部分库区通过大户优惠（5000吨以上优惠至30元/吨）和整罐租赁（长包占比1/3）维持运营，部分库区甚至亏损经营。
需求端长周期预期偏弱
聚酯大厂刚需支撑日常出货（3000吨/天），但行业悲观情绪加剧：
- 家电消费受“以旧换新”政策退坡影响下滑；
- 聚酯厂煤制乙二醇配比提升至40-60%，预期中长期供需重回过剩。
调研库区具体情况
仓储库区A
- 区域壁垒：周边唯一乙二醇仓储点；
- 货源：内贸为主（周边聚酯厂+防冻液厂提货），海外货通过“同船拼渡”流入；
- 利用率：50%-60%（月流动量2-3万吨）；
- 仓储费：30-35元/吨（超期45元/吨），接近成本线。
仓储库区B
- 周转低迷：月周转1万吨；
- 费用：乙二醇20-30元/吨（全罐区平均50元/吨）；
- 保税罐：3.5万立方米，因政策收紧“零库存”；
- 需求：家电消费透支，未来持续疲软。
仓储库区C
- 保税优势：先入后报机制；
- 库存见底：18万吨；
- 进口受阻：中东浮仓优先流向东南亚，8月仅3-4万吨到货；
- 下游：聚酯刚需支撑出货，但煤制配比提升40-60%。
仓储库区D
- 近期空库：无船货到船计划（8月底前）；
- 费用：甲醇转乙二醇洗罐成本4-5万元；
- 竞争：苏北化工回暖，西北煤制乙二醇分流至北方沿海。
仓储库区E
- 库存积压：10+万吨乙二醇；
- 保税罐：3万立方米已转口东南亚，申请增扩5万方；
- 规划搁置：因甲醇需求高，乙二醇扩容计划暂停。
仓储库区F
- 库存极低：仅2-3万吨（常规11.5万方）；
- 货源：恒力石化月两船，海外货极其有限；
- 保税罐：4.5万立方米“零库存”。
研究结论
- 短期供需错配：库存极度紧张叠加进口受阻，支撑现货价格，但长期煤制配比提升将逆转供需格局。
- 仓储行业承压：竞争白热化导致费用逼近成本，部分库区依赖长包租赁和散货优惠生存。
- 需求结构性分化：聚酯刚需稳定但弹性弱，终端消费疲软叠加替代品冲击，中期过剩风险显著。
- 进口格局重塑：海运成本高企+东南亚分流，中东货源优先级下降，华东进口依赖度持续降低。
