天风家电 南方泵业交流会

核心观点

• 公司作为传统泵业龙头，具备转型液冷泵的天然优势，并通过北美子公司拓展海外客户。
• 公司数据中心液冷业务目前以国内市场为主，海外市场拓展处于起步阶段，预计2023年北美市场收入占比可达50%。
• 公司液冷泵产品线逐步丰富，小功率屏蔽泵已投放市场，大功率屏蔽泵预计2023年三季度推出。
• 公司与国内系统集成商及海外云厂商均有接触，合作进展处于送样或产品定制研发阶段。
• 公司环保业务处于减亏阶段，预计2023年整体亏损约1亿元，未来将进一步压缩亏损。
• 公司控股股东危废业务同业竞争问题将通过技术方案解决，不进行资产注入或关停。
• 公司预计2023年净利润约3亿元，未来业绩将保持稳健增长，并考虑通过并购实现快速发展。

关键数据

• 公司数据中心液冷业务2022年出货量约1亿元，应用场景包括数据中心、储能、高效机床等。
• 公司北美子公司2022年数据中心业务确认收入约1000多万美元，预计2023年增速较快。
• 公司环保业务2022年亏损约1.2亿元，预计2023年亏损约1亿元。
• 公司制造业业务2022年净利润约4.3亿元，预计2023年净利润约5亿元。

研究结论

• 公司数据中心液冷业务发展潜力巨大，未来将成为公司新的增长点。
• 公司液冷泵产品竞争力强，未来市场空间广阔。
• 公司环保业务减亏效果显著，未来盈利能力有望提升。
• 公司整体业绩稳健增长，未来发展前景良好。