2026年6月经济数据点评：工业生产超预期增长，消费端触底回升

2026年6月经济数据显示工业生产企稳回升，消费端触底回升，但投资增速持续回落。

工业生产：6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，环比增长0.76%，均超预期。主要驱动因素包括出口高增（尤其是AI产业链带动电子行业出口交货值同比增长7.8%）和工业品价格回升拉升企业盈利能力。

消费：6月社会消费品零售总额同比增长1.0%，重回正区间，主要受基数效应和“6·18”促销影响。但内需仍显不足，供强需弱问题突出，价格上涨传导尚未体现。

投资：1-6月固定资产投资同比下降5.7%，扣除房地产开发投资后同比下降2.7%，仍处负区间。投资增速放缓主要因政策支持与资金投放前置透支后续项目，同时房地产开发投资同比下降18.0%拖累整体投资。

GDP：上半年GDP同比增长4.7%，符合预期目标，但二季度GDP同比增长4.3%略低于目标下限。二季度GDP平减指数同比增长1.53%，结束连续12个季度的负增长。

债市观点：预计10年国债目标区间2-3%，中枢或为2.5%。主要考虑因素包括经济修复不及预期、宽信用政策加速周期回升、通胀回升、资金利率收紧可能性等。

风险提示：政策变化超预期、经济变化超预期。