经济数据点评（2026.6）：消费意愿趋稳，高端制造升温

6月社会消费品零售总额同比1.0%，较5月反弹1.6个百分点，重回增长区间；限额以上商品零售同比-2.2%，跌幅收窄3个百分点。必需品和餐饮收入增速改善，分别同比7.0%和1.2%，显示必需品和服务消费稳定增长。通讯器材、办公用品、化妆品等可选消费品回升，增速分别改善15.8、14.2、10.1个百分点，显示居民消费意愿企稳。家电音像同比跌幅收窄6.9个百分点，但汽车项跌幅持平。

6月固定资产投资同比-11.2%，跌幅收窄1.3个百分点，主要来自广义基建和制造业投资改善，分别同比-13.1%和-4.0%。广义基建投资中电力能源类投资跌幅收窄4.5个百分点至-11.2%，或与算力网建设相关。制造业投资连续修复，数据中心建设投资持续高增，铁路、船舶等运输设备制造业投资同比24.7%。房地产开发投资同比-24.4%，跌幅持平，显示地产周期磨底。

6月工业增加值同比5.3%，制造业增加值同比6.0%，分别上升0.8、1.6个百分点。算力建设和供给替代型出口带动专用设备、计算机通信电子等行业高增；通用设备、运输设备等行业也因出口旺盛而增长。采矿业同比-2.2%，公用事业同比7.4%。

6月一线城市新建、二手住宅价格环比上涨0.1%、0.3%，连续第四个月上涨但涨幅收窄。新建住宅销售面积同比-15.3%，跌幅扩大3个百分点，显示限购放松需求未传导至置换。住宅竣工面积、新开工面积同比均为-26.6%，跌幅扩大。

核心观点：消费意愿趋稳，高端制造升温，地产持续磨底。下半年出口高增有望延续，投资消费低位修复，全年经济增长目标可望完成。债券收益率曲线下行空间仍存，权益市场风格轮动时机未成熟。

研究结论：预计下半年出口和供给替代型出口高增，消费内需修复，投资回温，全年经济增长目标完成。科技成长风格延续，利率曲线下行风险可控。