财通汽车 小米澎程新车上市前瞻速递 - 整车系列会议十七

小米汽车增程系列车型N90和N70于上周开始正式宣传，N90定位为家用大6座SUV，提供5座和7座版本，7座版本配备升降车顶，采用双电机四驱和磷酸铁锂电池，续航363公里；N70为中型5座SUV，采用向达52度磷酸铁锂电池，续航270公里。

市场对小米汽车外观存在争议，认为其设计缺乏吸引力，但报告认为外观并非小米汽车的核心卖点，其核心竞争力在于性价比、内饰空间和品牌营销能力。

报告预计N90售价在28-35万元之间，主要竞争对手为比亚迪大唐、领跑D19、小鹏GX和乐道L90；N70售价低于20万元，主要竞争对手为理想L6。

小米汽车增程系列车型预计将分流纯电车部分市场份额，推动小米汽车整体销量增长，预计年内销量达到5-6万辆，明年达到60-70万辆。

报告认为小米汽车业务盈利能力尚不明确，但预计明年单车毛利在20%以上，整体盈利能力取决于AI业务投入规模。

对于小米集团投资观点，报告认为其家电和手机业务将触底反弹，但汽车业务增长仍需时间，整体估值水平取决于市场情绪和业绩表现，建议在估值较低时关注其长期投资价值。