一、宏观环境
中东冲突升级，霍尔木兹海峡进入“威慑型封锁”阶段，市场不确定性上升。通胀压力阶段性缓和，美国6月CPI预期回落，国内PPI首次转跌。货币政策维持“适度宽松”，强调“经济结构分化”，短期内降息降准无明确信号。
二、黑色金属
原料与成材同弱，铁矿短期偏强难持续，煤焦震荡整理。焦煤需求减弱，铁矿石上涨主要依赖供应扰动，但库存去化不可持续，后期将震荡整理。钢材需求疲软，库存累积，钢厂亏损扩大但挺价意愿强，呈现宽幅震荡格局。
三、贵金属与有色金属
黄金底部区间震荡，受美联储政策预期与中东局势影响。白银、铂、钯跟随黄金走势。铜价多空博弈胶着，TC费用低、库存去化利多，但美联储鹰派预期压制。铝价超跌反弹，但下游需求启动信号不足，“不悲观、难大涨”。镍价低位修复，库存增加压制上行空间。锡价偏强，但替代效应显现，高位震荡。碳酸锂反弹难持续，8月累库预期增强，中长期下行。工业硅显成本韧性，锰硅全行业亏损。
四、能源化工
霍尔木兹海峡实质承压，油价重心上移，布伦特原油逼近80美元/桶。保险市场实质关闭通行，近端供应增量边际下降。OPEC+增产受阻，区域与油品分化显著，柴油强于汽油。沥青供应缓解但需求偏弱，燃料油高低硫价差或回落。橡胶供应收紧，PTA/聚酯7月或大幅去库。
五、农产品
天气炒作未明，美豆、小麦、玉米价格回落。油脂受USDA及MPOB报告利空打压，库存累库。生猪与鸡蛋价格强势，鸡蛋需求旺季支撑价格，生猪供应减少推高价格，但需警惕终端消费恢复情况。
六、下周重点关注事件
美国6月CPI、PPI数据公布，美联储主席鲍威尔作证，经济褐皮书发布；耶伦主持金融稳定监督委员会会议。宏观政策信号密集，市场波动率将持续放大。
七、现场问答
- 霍尔木兹海峡物理封锁将切断约20%全球石油贸易，实际供应损失或达日均500–800万桶，推动油价冲向90美元以上。
- 铁矿石短期偏强逻辑不可持续，7月下旬至8月上旬可能转向。
- 碳酸锂8月累库预期确定，若库存环比增加超2万吨，价格将面临压力。
- 生猪期货升水历史中高位，但终端消费恢复不及预期时存在反套机会。
- 黄金2300–2400美元强支撑带有效，需确认中东局势稳定及美国CPI连续低于预期才能开启中期上行。
