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动量行情回调尚未彻底出清：本周初对冲基金仓位+因子表现合并6个月Z值仅跌至-0.4左右，低于通常的彻底洗盘区间(-1至-2)，本次回暖主要依靠因子行情修复，持仓仅小幅从高位回落。
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市场降仓信号偏弱：截至7月9日，全球股票5日总资金流Z值为+0.6、20日为+1.3，未出现恐慌式全仓抛售，对冲基金动量板块卖出力度有限。
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基金收益表现：上周大跌后本周走势企稳，全球量化股票基金月内跌幅1%，股票多空、多策略基金同样月内跌1%。本月回撤主要由亚太市场拖累，北美市场相对抗跌。
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科技硬件、半导体资金流出放缓：本周美国半导体、科技硬件净卖出Z值约1（上周半导体净卖出Z值2），科技硬件两周合计资金流基本持平；欧洲半导体卖出Z值超1；亚太科技硬件、日本半导体近两周平均净卖出Z值均为-2，但日本本周出现部分逢低买入资金。
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多头总仓位依旧拥挤，但净持仓压力有所缓解：对冲基金总杠杆环比持平，处于近5年99分位；股票多空总杠杆达98分位，而对冲基金净持仓偏向中性。美国总多头敞口TPM Z值约-0.3，处于2015年以来29分位，低于历史均值。
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财报季重点关注行业：金融板块持续获ETF资金流入，ETF持仓仓位不高；对冲基金看多银行、看空保险，资金明显从传统资管流向另类资管；医疗板块关注度提升但资金流向分化；消费板块中可选消费部分标的遭抛售，航空股持仓重回前期高位；美国能源板块持续被对冲基金、ETF卖出，欧洲小幅买入，亚太多空分歧较大。
总结：
近几周全球各类动量策略均经历大幅回撤，本轮急跌阶段大概率已经结束。但后市走势仍存在不确定性，在财报季高潮来临前，持仓极度拥挤的细分板块或将持续震荡；财报落地后市场才有望走出持续性行情。整体股票市场（除部分亚太细分赛道外）整体净持仓趋于中性，只要经济增长预期不出现大幅恶化，短期市场具备一定韧性。
