行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

7月8日消费零售行业卖方会议纪要：乘用车、演出、文旅等多维度分析

2026-07-08 未知机构 HEE

一、核心结论 2026年国内消费处于筑底震荡阶段，三季度高基数消退后修复趋势明确，互联网行业利润拐点确认、消费与文旅等细分赛道分化显著；证券行业需重视超预期科创投行业绩机会。

二、重点行业与核心事件

乘用车行业
- 乘联分会数据显示，2026年6月全国乘用车市场零售160.2万辆，同比下降23.2%，环比增长6.1%；1-6月累计零售870.1万辆，同比下降20.2%。
- 环比微增源于短期市场促销，累计下滑反映上半年消费需求整体偏弱。
演出娱乐及赛事服务行业
- 弘则研究调研显示，2026年演出行业整体增速约6%-10%，结构性分化呈“一九定律”加剧态势，10%头部艺人占据行业90%GMV。
- 细分市场表现：上半年5000人以上大型演唱会票房同比增长50%-60%，中小型演出票房下滑约40%。
- 大型演唱会增长核心驱动为头部艺人数量、场次双增，因一线场馆饱和被迫下沉，单场利润率承压，消费者预算有限下优先选头部项目，更看重性价比。
- 成本端受场租、艺人酬劳上涨影响，安保比例下调、审批提速等政策降低运营成本，部分地方有演出补贴但难直接拉动票房。
- 渠道方面大麦主导地位稳固但份额被抖音分流，行业后续增长由头部驱动，核心风险为消费意愿走弱、中腰部演出持续恶化、行业竞争加剧。
文旅消费与零售行业
- 岭南控股收购广电城服相关情况
  - 岭南控股发行股份及支付现金购买数科集团持有的广电城服85%股份。
  - 广电城服从事城市空间运营与物业管理服务，具备抗周期属性与稳定现金流回报。
  - 收购后将助力岭南控股打通文旅消费与城市服务场景边界，形成覆盖全域全场景的文旅生态闭环。
  - 广电城服2024、2025年营收分别为14.69亿元、15.72亿元，净利润分别为1.11亿元、1.15亿元。
  - 业务涵盖后勤服务、物业运营、文化会展、酒店文旅、智能维保、专业安保、供应链管理、人才生态、应急保障等多业态。
- 浙江量贩零食行业情况
  - 兴证社服团队调研显示，当前浙江量贩零食市场赵一鸣、好想来双龙头合计市占近80%，区域品牌全国化难度大，核心城市门店密集、市占稳固。
  - 行业反内卷已进入操作层面，双龙头达成口头补贴收敛默契，若落地将带动行业利润上行，但执行力度仍需观察。
  - 标准店总投资大几十万，回本周期控制在3年以内，加盟商投资意愿较强，2026年拓展转向存量翻牌，补贴呈现差异化克制特征。
  - 双龙头近期试水百货、鲜食品类创新，虽存在单店日销承压、部分区域开店天花板等压力，但双龙头格局稳固、反内卷落地预期、加盟商热情较高、品类创新带来增量空间均为行业积极催化。
- 互联网电商零售行业情况
  - 申万电商零售社服发布“伊起看消费”系列电话会内容显示，国内消费筑底震荡，三季度高基数效应消退后修复趋势明确，“十五五”相关内需政策催化值得期待。
  - 互联网行业整体竞争转向理性，利润拐点确认，即时零售、到店业务竞争趋缓，头部企业减亏普遍超预期。
  - 个股层面：阿里巴巴核心业务韧性凸显，CMR、云业务、本地生活表现均超预期，云+AI驱动估值重估，为首推标的；美团外卖盈利超预期，到店业务后续有望接力修复，获强烈推荐；京东传统电商承压但海外业务、外卖减亏提供利润弹性，估值处于低位；拼多多国内增速触底，海外Temu维持高增，基本面改善空间充足。