玉米周报：替代冲击及需求不佳 玉米仍受压制

国信期货玉米周报（2026年07月10日）

核心观点

• 市场动态：过去一周玉米期货震荡为主，主力C2609合约周涨幅0.26%，收于2311元/吨；现货震荡偏弱调整，基差小幅走弱。
• 基本面分析：
  • 供应端：新季玉米面积增加，当前天气整体较好，未来预期较强；旧作余粮消耗进入后半程，东北产区贸易余粮同比略增，成本较高而需求不好，贸易商出货心理影响更关键。
  • 需求端：短期养殖部门存栏偏高对饲料需求有刚性支撑，但生猪持续亏损下，饲料消费未来有下滑预期；政策性粮源拍卖、进口谷物、国产小麦等替代性原料较多，饲料企业对玉米的需求受到冲击；深加工利润低迷，对玉米消费提振有限。
  • 库存端：北港进入季节性去库存阶段，库存绝对水平处于中性；广东谷物库存高位，南北港口价差倒挂，影响北港去库节奏。
• 市场结论：国内玉米仍受到替代冲击、需求偏弱压制，上涨乏力；后期需关注天气是否带来扰动。
• 操作建议：中期维持震荡偏空思路。

关键数据

• 期货市场：C2609合约周涨幅0.26%，收于2311元/吨。
• 现货市场：基差小幅走弱。
• 供应端：新季玉米面积增加，东北产区贸易余粮同比略增。
• 需求端：生猪持续亏损，饲料消费未来预期下滑；替代品（政策性粮源、进口谷物、国产小麦）供应充足。
• 库存端：北港库存中性，南港谷物库存高位，南北港口倒挂。
• 深加工：利润低迷，对玉米消费提振有限。

研究结论

国内玉米市场短期内受供应增加、需求偏弱及替代品冲击影响，价格上涨动力不足。中期维持震荡偏空思路，需关注后期天气变化对市场的影响。