中信证券新材料 裂变聚变周报

【行业观点】

• 核裂变（裂变）：全球核电产业迎来复兴，战争背景下核电作为基荷能源的重要性凸显，核电机制电价落地。板块处于低估值低位，边际催化多，中期视角为电力出海的最完美载体，成长空间明确，资金容量大，强烈看好。
• 核聚变（聚变）：静待国内年末C项目招标，同时海外非定期重要催化预计将加速板块行情。

【本周关键进展】

1. 裂变：
   • 山姆·奥特曼辞去Helion董事会主席一职，OpenAI或从Helion购买2030年5吉瓦、2035年50吉瓦电力。
   • NASA宣布2030年前在月面部署100千瓦级核裂变反应堆。
   • 国内首个商用堆在线辐照生产医用同位素装置在秦山核电实现规模化量产。
   • 美国三哩岛1号机组并网发电时间推迟至2031年。
2. 聚变：
   • JT-60SA实现全球首次百微秒级实时通信。
   • Pulsar Fusion核聚变火箭排气系统完成“首次等离子体”测试。
   • CFS首席执行官入选特朗普总统科技顾问委员会。
   • 聚变新能发布超6亿元采购项目。
   • “亿度千秒”及“钍铀转换”入选2025年度“中国科学十大进展”。

【潜在催化展望】
核电机组核准、政策资金支持、先进反应堆行业突破等。

【标的推荐】

• 裂变：佳电股份、江苏神通、久立特材、中核科技、大西洋、利柏特、中国核建、万里石等，以及融发核电、海陆重工、兰石重装等市场热点标的。
• 聚变：合锻智能、永鼎股份、宏微科技、东方钽业、杭氧股份、旭光电子、国光电气、王子新材、国力电子等。