核心观点与市场概述
本周红枣主力合约（CJ2609）先扬后抑，波动加大，呈现宽幅震荡格局。市场多空分歧较大，盘面受弱现实压制、天气预期托底，维持震荡态势。现货端淡季特征明显，河北销区到货稳定但下游到车减少，刚需补货为主，灰枣现货弱稳运行。供应端，新疆主产区进入坐果关键期，局部高温或加剧落果，市场博弈减产预期，对远月形成底部支撑。短期高库存、淡季需求压制涨幅，天气题材仅带来脉冲式反弹，持续性偏弱。
供应端分析
新疆主产区气温最高达38℃-40℃，引发新季减产担忧，高温或加剧生理落果。阿克苏和阿拉尔地区枣果个头偏小，抵御高温能力较弱，整体坐果状态正常，但未来高温风险加剧落果可能。旧季原料价格方面，阿克苏地区通货主流价格5.00-5.30元/公斤，阿拉尔地区5.20-5.80元/公斤，喀什团场6.20-6.40元/公斤，麦盖提地区6.00-6.30元/公斤。
需求端分析
河北销区市场到车量减少，广东如意坊市场日均到车1.8车，环比减少1车。销区销售利润微弱，一级成品价格7.60-8.30元/公斤，阿克苏到沧运费480-500元/吨，毛利润折合0.65元/公斤。出口方面，5月出口数量2745.5吨，环比减少29%，同比增加23.16%，1-5月累计出口15584.88吨，同比增加1.53%，位于历史高位。
库存分析
Mysteel农产品调研数据显示，截至2026年7月2日，36家样本点物理库存10691吨，较上周减少27吨，同比增加171吨。期货市场，截止7月3日，红枣仓单数量7817张，有效预报408张，合计8351张（折合红枣数量41755吨），周度环比增加126张，同比减少18.14%。
基差与月差
基差走弱，沧州特级与期货主力合约价差-245元/吨，较上周跌70元/吨；现货一级基差（沧州一级与期货基准）445元/吨，较上周跌110元/吨。月差方面，7-9价差走强，截止7月3日为-275元/吨，9-1价差窄幅波动，截止7月3日为-735元/吨。
策略建议
- 单边：多单搭配看跌期权保护。
- 套利：9-1反套。
后续展望
红枣期货呈现宽幅震荡格局，后续重点跟踪南疆高温持续性与落果情况。第三季度（7-9月）为天气博弈期，整体呈现宽幅震荡，天气预期脉冲式上涨后大概率重回弱势。第四季度（10-12月）为成本与需求驱动期，呈现震荡抬升态势，10月新枣集中上市确立成本锚点，11月后备货需求启动，为盘面提供阶段性利多支撑。
