宏观视角下的分歧:通胀与盈利的再检验
2023年AI产业在海外加息周期中逆势增长,推动纳指重回888日线。当前加息预期再起,市场面临通胀与盈利的再检验。
烟花产业视角下的痛点:上游硬件狂欢后分化,下游需求存在空窗风险
美国AI产业链呈现结构失衡:上游硬件凭借中游激进的资本支出扩张实现量价齐升,但下游需求支撑不足,RPO增速阶段性走弱,中游云厂商投资回报表现分化。
太阳交易上的矛盾:应用的破风险与硬件的缩圈
代表性AI应用回到“888日”移动均线附近,验证产业周期的重要性,市场担忧情绪加剧。硬件交易出现明显分化,交易呈现缩圈趋势。
多指标持续观测
宏观(通胀+美联储政策)、产业(云厂资本开支/半导体销量/AI付费ARR等)、筹码(硬件趋势+应用888均线位置)多维度跟踪。
乐观与悲观情景
- 乐观:企业AI智能体、垂直SaaS规模化落地,进入需求驱动的新增长曲线;
- 悲观:下游商业化不及预期,硬件回归周期制造估值逻辑。
风险提示
美债利率波动、云厂商资本开支不及预期、AI应用落地缓慢、海外科技贸易政策变动。