红包 永清环保 300187 日本铟命脉被掐断 公司布局铟回收 铟出口管控 AI光芯片需求爆发双

核心观点

• 全球高纯铟供给紧张：中国海关收紧铟出口审查，导致全球高纯铟供给骤然收紧，磷化铟作为AI光芯片核心原料，迎来史诗级涨价周期。
• AI光芯片需求爆发：AI算力800G/1.6T光模块需求激增，磷化铟衬底刚需拉动铟需求持续走高，铟价年内涨幅接近翻倍，行业进入量价齐升长周期。
• 永清环保受益：公司提前布局铟回收赛道，完整覆盖铟、锗、镓、锡四大战略稀散金属绿色循环回收全产业链，直接享受资源涨价红利。

关键数据

• 铟价涨幅：年内涨幅接近翻倍。
• 估值预测：预计2026-2028年环保主业净利润分别为1.6/2.3/3.1亿元，叠加稀散金属回收增量，给予2027年28-33倍PE，对应合理市值64-75亿元。

研究结论

• 供需双重利好：AI光芯片刚需拉动铟长期需求，出口管控收紧形成供给约束，供需双重利好支撑铟价中长期维持高位。
• 业绩确定性：公司回收产能持续释放，业绩增量确定性充足。
• 投资亮点：
  • 完整布局铟核心回收业务，卡位全球紧缺战略资源。
  • 再生铟供给弹性极强，铟价持续上行背景下，回收业务毛利弹性持续放大。
  • AI光芯片刚需拉动铟长期需求，行业景气周期拉长。