一、金刚石钻针：AI算力升级驱动高阶PCB需求，市场潜力巨大
AI算力发展推动PCB基材向M9（Q布方案）演进，导致传统钨钢钻针寿命大幅下降，而金刚石钻针凭借超长寿命（数十倍钨钢）和更优孔壁质量成为刚需，在高阶PCB加工中应用前景广阔，产业化验证正积极推进，市场规模有望快速放量。
二、公司全链条自主可控，大额扩产构筑先发优势
公司已实现PCD复合片制备、设备自研及精密加工的全链路一体化布局，PCD微钻产品在M9板材上钻孔寿命达万孔级别，正处于客户验证阶段。本次17.5亿元大规模扩产属于行业稀缺产能的前瞻性投放，有助于提前锁定下游中长期订单，率先卡位新兴蓝海市场。
三、业绩弹性测算：高盈利能力支撑未来增长
假设远期金刚石钻针售价500-1000元/只，710万只产能对应产值36-71亿元（中值53亿元）；考虑高端PCD微钻量产难度与高阶PCB刚需属性，假设远期净利率20%-30%，对应7-21亿利润（中值14亿）。
投资建议：重申当前是行业价值重估起点，公司金刚石钻针+散热片双赛道共振，成长空间广阔，关注客户验证及订单落地催化节点。主营业务市值预计50亿；金刚石散热片项目首期规划2.5万片产能，对应7亿产值，净利润3亿，50X对应150亿市值；金刚石钻针规划710万只产能，净利润14亿，20X对应280亿市值；目标市值500亿元，当前市值280亿元，继续推荐！
