豆粕外盘天气刺激情绪 棕榈油基差持续回暖修复

行情复盘

6月26日，豆粕期货主力合约收涨1.05%至2974.0元，持仓量减少1261手至1977319手。

背景分析

• 现货基差：维持弱势。
• 供应端：7月进口大豆到港量预计高位，油厂开机率保持高位，豆粕库存持续攀升。
• 需求端：饲料企业现货维持刚需滚动，积极布局8-9月、10-1月及5-7月基差头寸。

后市展望

短期外盘天气题材（如NOAA预测热浪）或提振内盘情绪，但国内高库存、弱需求格局未改，反弹空间预计有限。

美豆分析

• 驱动因素：
  • USDA周度出口销售报告：2025/26年度美豆净销售45.54万吨（较四周均值增长50%），2026/27年度新作销售90.22万吨。
  • 国际原油及豆油大涨带来比价提振。
  • NOAA预测中西部北部至东部气温或达38℃，引发对浅根作物抗逆性的担忧。
• 关键数据：美豆优良率66%。
• 短期关注：热浪实际影响及月底种植面积报告。

国内豆粕

• 供应端：7月大豆到港量及油厂开机率高位，豆粕库存攀升。
• 需求端：饲料企业刚需为主，积极布局远月基差头寸。

豆油分析

• 驱动因素：同美豆（出口销售报告、原油及豆油比价、天气题材）。
• 关键数据：近期豆油出口，底部支撑存在。
• 现货：油厂主要销售远月头寸，执行合同为主，开机率偏高。

棕榈油分析

• 供应端：马来西亚6月1-20日棕榈油产量环比增加15.92%（FFB单产增加15.18%，出油率增加0.14%）。
• 需求端：6月1-25日马棕出口量增加10.6%至1127867吨。
• 国内市场：新增洗船，华东区域基差修复，关注期现价差。需求仍以刚需为主，现货基差震荡运行。