农产品日报：2026年6月25日

一、研究观点

• 关注地缘政治风险对大宗商品市场的影响，特别是美伊关系、霍尔木兹海峡局势以及中东地区原油供应变化。
• 分析美联储加息预期对金融市场，尤其是黄金价格的传导效应。
• 考察大宗商品市场供需动态，包括钢铁、大豆、棕榈油、原油等品种的产量、库存和价格走势。

二、市场信息

1. 地缘政治：
   • 特朗普威胁对伊朗采取行动，若伊朗不制止真主党。
   • 伊美谈判取得“重大”进展，伊朗石油制裁豁免草案敲定，但海峡关闭，特朗普称将收取20%石油收益。
   • 以色列防长表示不会从黎巴嫩安全区撤出，但部分据点将撤出。
   • 利比亚原油产量达144万桶/日，伊拉克计划恢复至420-430万桶/日。
2. 美联储与金融市场：
   • 市场完全消化9月美联储加息25基点预期。
   • 高盛下调年终金价预测500美元至4172.9美元/盎司，因推迟降息预期。
3. 大宗商品市场：
   • 钢材：京津冀螺纹钢产量小幅增加，下游需求偏差，库存上升。
   • 库存：城市总库存量环比减少12.00万吨至964.97万吨。
   • 大豆：2025/26年巴西大豆产量预估1.806亿吨，阿根廷大豆产量上调至4980万吨，美国大豆产量预计增长4.3%。
   • 棕榈油：7月印尼供应趋紧，毛棕榈油价格预计维持在4400-4650令吉/吨。
   • 油厂：2026年第25周国内油厂大豆实际压榨量251.35万吨，开机率69.21%。
   • 原油：澳新银行预计布伦特原油第二季度末80美元/桶，但库存重建缓慢，地缘政治风险溢价可能持续。
   • 镍：印尼2026年6月下半期镍矿产基准价下跌0.83%至18642.33美元/吨。
   • 锂：津巴布韦锂企联合申请推迟精矿出口禁令。
   • 贵金属：COMEX黄金期货跌1.72%报4172.9美元/盎司，白银期货跌2.12%报64.91美元/盎司。

三、品种价差

• 提供合约价差和合约基差数据（来源：Wind光大期货研究所）。

四、研究结论

• 地缘政治风险仍是市场主要不确定性因素，尤其是霍尔木兹海峡和美伊关系。
• 美联储加息预期对黄金价格形成压制，但高利率环境仍支撑部分商品价格。
• 钢材市场供需错配，库存上升；大豆、棕榈油、原油市场短期供应紧张，但库存重建缓慢。
• 镍价受印尼基准价下调影响，但长期需求仍具支撑。
• 贵金属市场受美联储政策影响，黄金价格承压。