铅市分析
- 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格为16,150元/吨，上涨0.16%；沪铅主力合约收盘价为16,310元/吨，上涨0.43%。沪铅基差为-160元/吨，较前日扩大45元。
- 基本面：铅精矿进口维持低活跃度，矿端货源紧缺，加工费承压。部分地区原生铅炼厂检修，供给阶段性收紧。再生铅开工低位，废电瓶供应压力凸显，原料到货不佳，冶炼亏损扩大，或限制产量。下游消费处于淡季，开工偏弱。
- 库存与期货：LME库存303,675吨，持平；沪铅仓单库存63,079吨，下降0.19%。期货活跃合约成交量58,506手，下降16.35%；持仓量72,615手，下降10.32%；成交持仓比为0.81，下降6.73%。
- 研究结论：铅市呈现供强需弱格局，累库压力较大，上方空间有限。铅精矿及废电瓶偏紧，支撑下方价格。预计短期维持区间整理，前期多单可继续持有，关注产业链复产及宏观情绪。
- 交易策略：多单持有。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
锌市分析
- 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格为24,645元/吨，下跌0.14%；沪锌主力合约收盘价为24,720元/吨，下跌0.44%。上海地区锌锭升水-45元/吨，天津地区-85元/吨，广东地区-110元/吨。
- 基本面：海外矿山扰动较多，进口锌精矿加工费持续报跌。国产锌精矿复产，产量增加，但下游炼厂提产，原料需求增加。进口矿扰动及能源扰动导致海外炼厂复产不确定性增强，为锌价提供支撑。锌价高位抑制下游采买，淡季消费，市场观望情绪较重。
- 库存与期货：LME库存124,550吨，持平；沪锌仓单库存120,954吨，下降0.15%。期货活跃合约成交量73,345手，下降38.17%；持仓量60,824手，下降11.33%；成交持仓比为1.21，下降30.27%。
- 研究结论：锌市基本面供需双增，矿端偏紧，海外炼厂复产不确定性增强提供支撑。锌价走势仍由宏观情绪主导，美伊巴协议达成或有助减弱上方压力。预计短期锌价高位整理。
- 交易策略：暂时观望。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
事件与资讯
- 铅：华东地区某大型再生铅冶炼厂突发停电事故，停产至月末，再生铅产出减少约6000吨。
- 铅：中亚金属发布业绩，2026年1-5月铜、锌产量同比增加，金属价格大幅上涨，铅处理费转为负值。
- 锌：LME0-3锌贴水18.96美元/吨，持仓增加4047手。
