有色金属套利跟踪报告

杭州研究中心有色金属组投资要点：张伟倩 1.跨市场套利情况概述执业证书编号：F3025259张熠 执业证书编号：F3018668蒋欣诚 执业证书编号：F3011177联系方式：0571-883731673.期现套利情况概述相关研究报告：永安有色金属周度系列报告永安有色金属日度系列报告永安有色金属进出口月度系列报告4.跨品种套利情况概述请务必阅读最后相关说明及免责条款有色金属套利跟踪报告铜/铝比价处于下降通道，近期有所反弹；铜/铅比价处于低位，近几个月有所上升；铜/锌比价处于08年以来历史地位，可以关注；铝/铅比价变化较小；铝/锌比价处于08年以来地位，近几个月有所上升；铅/锌比价出现分化，国内盘价格持续下降，触14年低点，伦敦盘面价格开始回升。联系地址：浙江省杭州市钱江新城新业路200号华峰国际33楼2017年9月26日铜现货与三月比价近段时间一直下滑，均处于年内区间下沿，近期现货比价与三月比价受外盘影响，近日下滑明显。现货进口均衡比价与三月进口均衡比价近段时间有所反弹。现货进口小幅亏损，出口仍为亏损状态；锌现货比值处于年内区间下沿，近期有所反弹；三月比值也处于下降通道。现货进口小幅盈利，出口呈亏损状态；铝现货与三月比价处于年内比价通道内，现货进出口均大幅亏损；铅现货与三月比价处于年内比价区间，近段时间受盘面影响向下调整。现货进口小幅盈利，现货出口均呈大幅亏损状态；镍现货比价处于年内区间，现货进口小幅盈利，出口为亏损。铜当月合约贴水现货,当月价差较小，无套利机会；铜次月合约贴水现货,次月价差较小，无套利机会。铝当月合约升水现货,当月价差较大，存在套利机会；铝次月合约升水现货,次月价差较小，无套利机会。锌当月合约贴水现货,当月价差较大，存在套利机会；锌次月合约贴水现货,次月价差较大，存在套利机会。镍当月合约贴水现货,当月价差较大，存在套利机会；镍主力月合约贴水现货,次月价差较大，存在套利机会。铜远月升水近月，但由于升水幅度小于持仓成本，无套利机会存在。铝远月升水近月合约，但升水幅度较小，不存在套利机会。锌远月贴水近月合约，但贴水幅度较小，无套利机会存在。铅远月合约贴水近月合约，但贴水幅度较小，无套利机会存在。2.跨期套利情况概述 铜： 国内价（元/吨）LME价格（美元/吨）比价均衡比价除汇比成本（元/吨）盈利（元/吨）收益率（现货）现货504256411.257.867.588.18现货进口7.851.185850338.0151.990.10%三月5033064577.807.638.21现货出口6.600.996350871.08-1097.36-2.17%61图1：铜进口比价图2：铜进口盈亏数据来源：永安研究中心 SMM 数据来源：永安研究中心 SMM 图3：铜内外反套移仓收益图4：铜国内外库存比值（伦/沪）数据来源：永安研究中心 数据来源：永安研究中心 跨市场套利跟踪2017/9/26年内区间保税区溢价（美元/吨）： 锌：国内价（元/吨）LME价格（美元/吨）比价均衡比价除汇比成本（元/吨）盈利（元/吨）收益率（现货）现货258003138.58.248.109.31现货进口8.311.255626094.27-116.90-0.90%三月250103072.58.217.978.55现货出口6.610.998125910.00-5128.42-19.79%190图5:锌进口比价图6：锌进口盈亏数据来源：永安研究中心 SMM 数据来源：永安研究中心 SMM 图7：锌内外反套移仓收益图8：锌国内外库存比值（伦/沪）数据来源：永安研究中心 数据来源：永安研究中心 跨市场套利跟踪2017/9/26年内区间保税区溢价（美元/吨）： 铝：国内价（元/吨）LME价格（美元/吨）比价均衡比价除汇比成本（元/吨）盈利（元/吨）收益率（现货）现货16170.002122.757.626.927.86现货进口8.181.235017358.72-1178.72-6.79%三月16510.002146.007.677.038.03现货出口5.730.864918707.00-4651.21-24.86%105图9：铝进口比价图10：铝进口盈亏数据来源：永安研究中心 SMM 数据来源：永安研究中心 SMM 图11：铝内外反套移仓收益图12：铝国内外库存比值（伦/沪）数据来源：永安研究中心 数据来源：永安研究中心 跨市场套利跟踪2017/9/26年内区间保税区溢价（美元/吨）： 铅：国内价（元/吨）LME价格（美元/吨）比价均衡比价除汇比成本（元/吨）盈利（元/吨）收益率（现货）现货214602468.58.697.218.83现货进口8.601.299121233.89216.111.02%三月2018524698.447.278.72现货出口6.590.995421550.00-5204.83-24.15%/图13：铅进口比价图14：铅进口盈亏数据来源：永安研究中心 SMM 数据来源：永安研究中心 SMM 图15：铅内外反套移仓收益图16：铅国内外库存比值（伦/沪）数据来源：永安研究中心 数据来源：永安研究中心 跨市场套利跟踪2017/9/26年内区间保税区溢价（美元/吨）： 镍：国内价（元/吨）LME价格（美元/吨）比价均衡比价除汇比成本（元/吨）盈利（元/吨）收益率（现货）现货84950103818.187.798.53现货进口8.021.211283255.361694.642.04%现货出口6.570.992089347.50-5881.21-6.92%240图17：镍进口比价图18：镍进口盈亏数据来源：永安研究中心 SMM Wind资讯数据来源：永安研究中心 SMM Wind资讯图19：镍国内外库存比值（伦/沪)数据来源：永安研究中心 跨市场套利跟踪2017/9/26年内区间保税区溢价（美元/吨）： 铜：价差时间理论价差图20:铜跨期价差和持仓成本数据来源：永安研究中心铝：价差时间理论价差图21:铝跨期价差和持仓成本数据来源：永安研究中心C02-C01C03-C01C04-C01C05-C01901802503051个月2个月3个月4个月192.65286.3跨期套利跟踪2017/9/26C02-C01C03-C01C04-C01C05-C01301002103801个月2个月3个月4个月353.15604.3864.451124.6379.95473.6铜远月升水近月，但由于升水幅度小于持仓成本，无套利机会存在。铝远月升水近月合约，但升水幅度较小，不存在套利机会。 锌：价差时间理论价差图22:锌跨期价差和持仓成本数据来源：永安研究中心铅：价差时间理论价差图23:铅跨期价差和持仓成本数据来源：永安研究中心4个月231.75359.5487.25跨期套利跟踪2017/9/26C02-C01C03-C01C04-C01C05-C01-295-460-610-7601个月2个月3个月4个月230.35366.7503.05639.4C02-C01C03-C01C04-C01C05-C01-750-1165-1515-17151个月2个月3个月锌远月贴水近月合约，但贴水幅度较小，无套利机会存在。铅远月合约贴水近月合约，但贴水幅度较小，无套利机会存在。615 图24:镍15价差走势数据来源：永安研究中心图25:锡15价差走势数据来源：永安研究中心1110当前价差（5-1）690镍、锡：镍锡跨期套利跟踪2017/9/26理论价差（5-1）1884.43143.8 铜：当月合约-现货次月合约-现货国内期货理论价差图26:铜基差走势图数据来源：永安研究中心铝：当月合约-现货次月合约-现货国内期货理论价差图27:铝基差走势图数据来源：永安研究中心-155-125铝当月合约升水现货,当月价差较大，存在套利机会；铝次月合约升水现货,次月价差较小，无套利机会。铜当月合约贴水现货,当月价差较小，无套利机会；铜次月合约贴水现货,次月价差较小，无套利机会。238.81544.03160250155.78268.52期现套利跟踪2017/9/26 锌：当月合约-现货次月合约-现货国内期货理论价差图28:锌基差走势图数据来源：永安研究中心镍：当月合约-现货主力月合约-现货国内期货理论价差图29:镍基差走势图数据来源：永安研究中心期现套利跟踪2017/9/26-390-685160.39304.17-1450-890锌当月合约贴水现货,当月价差较大，存在套利机会；锌次月合约贴水现货,次月价差较大，存在套利机会。镍当月合约贴水现货,当月价差较大，存在套利机会；镍主力月合约贴水现货,次月价差较大，存在套利机会。160.43305.26 铜/铝图28:铜铝比价图沪（连三）3.05伦（连三）3.00数据来源：永安研究中心铜/铅图29:铜铅比价图沪（连三）2.49伦（连三）2.61数据来源：永安研究中心铜/锌图30:铜锌比价图沪（连三）2.01伦（连三）2.08数据来源：永安研究中心2017/9/26跨品种套利跟踪当日数据当日数据当日数据 铝/铅图31:铝铅比价图沪（连三）0.82伦（连三）0.87数据来源：永安研究中心铝/锌图32:铝锌比价图沪（连三）0.66伦（连三）0.69数据来源：永安研究中心铅/锌图33:铅锌比价图沪（连三）0.81伦（连三）0.80数据来源：永安研究中心跨品种套利跟踪2017/9/26当日数据当日数据当日数据 本报告所使用相关指标：1.人民币汇率情况2.杂费及税率情况铜锌铝 镍铅进口关税0.00%1.00%0.00%1.00%3.00%出口关税0.00%0.00%15.00%5.00%0.00%增值税17.00%17.00%17.00%17.00%17.00%杂费100501001501003.持仓费用情况铜锌铝 镍铅0.30.30.4/0.726262626262626262626555555555522222203035/404.资金成本年化6%，一个月按30天计，一年按360天计6.651库房费用（元/天）免责条款 本报告版权归“永安期货股份有限公司”所有。未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“永安期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息，以及所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 进库费用（元/吨）出库费用（元/吨）分检费（元/吨）代办车皮申请（元/吨）代办提运（元/吨）打包费（元/吨）3个月人民币NDF6.6215人民币即期汇率