光伏行业2026年中期展望：能源变局催生光储刚需，太空光伏打开成长空间

核心观点与关键数据

• 全球需求阶段性波动，静待供给侧出清：2026年上半年光伏行业面临低价内卷，但下半年随着高成本低效产能加速出清，供给过剩压力有望缓解。N型高效电池差异化价值释放，行业竞争重心转向技术迭代和一体化成本管控，盈利水平有望修复。
• 容量电价完善+全球能源变局，海内外储能多极需求共振：
  • 国内储能：容量电价机制完善，独立储能盈利模式明确，国内大储装机强劲，AIDC配储需求增加。
  • 全球储能：全球储能市场高增长，户储进入爆发周期，欧洲、澳洲、美国市场需求旺盛。主要增长动力包括国内大储并网、AIDC配储、海外长时储能和用户侧储能。
• 远期太空光伏或成行业需求第二成长曲线：AI数据中心建设引发电力需求激增，太空光伏作为终极解决路径，具备供电稳定、绿色零碳、能量密度高、部署灵活等优势。HJT、钙钛矿新技术适配太空环境，太空光伏市场有望成长为万亿级赛道。

研究结论与投资策略

• 投资策略：
  • 主线一：供给侧出清：关注高启停成本的硅料环节和一体化组件企业，如通威股份。
  • 主线二：储能：关注布局储能PCS的逆变器企业和拓展储能业务的一体化组件企业，如阳光电源、阿特斯、德业股份、天合光能。
  • 主线三：太空光伏：关注HJT、钙钛矿新技术，利好相关电池组件生产企业及辅材企业，如钧达股份、东方日升、明阳智能、协鑫科技、福斯特。

风险提示

• 需求端增长不及预期、行业竞争加剧超预期、海外政策/地缘政治影响超预期以及太空光伏落地不及预期。