Hidden Concerns: What Do the May Global PMI Data Tell Us?

核心观点与数据

全球PMI数据概览

• 5月全球综合PMI保持不变，制造业和服务业均扩张，但制造业指数受制于更长的交付时间和提前采购。
• 制造业PMI为52.6，与4月持平；服务业PMI为51.3，新订单扩张，但就业下降。

主要趋势

1. 全球性供应冲击和价格压力加剧

   • 制造业采购量连续两个月加速，企业因供应风险提前采购。
   • 全球制造业投入成本加速上涨，美国涨幅最显著，主要受石油产品、钢铁和运费成本推动。
   • 美国企业加速库存积累，推动新订单和生产至多年高位；日本、印度、韩国和越南采购量也显著增加。

2. 区域分化：美国强劲 vs 欧元区脆弱

   • 美国制造业扩张持续，生产至2022年4月以来最高水平。
   • 欧元区动能减弱，德国和法国均放缓，受中东紧张局势影响。
   • 欧元区PMI高于50，但部分支撑来自更长的交付时间，去除后增长动能减弱。
   • 亚洲制造业改善，中国内地、韩国和日本扩张，但中国内地增速放缓。

3. 服务业PMI：成本上涨开始影响需求

   • 全球服务业扩张，新订单增长，但就业下降，显示需求疲软和成本压力。
   • 亚洲和美国服务业表现优于欧元区和英国，印度和中国新订单强劲。
   • 美国服务业加速，但欧元区服务业受成本压力影响显著。

研究结论

• 当前PMI增长可能难以持续，通胀压力加剧可能导致需求萎缩。
• 中东冲突缓解将有助于缓解供应链压力和价格上涨，但短期内影响有限。
• 制造业和服务业均显示成本压力向需求传导，区域分化加剧。

关键数据

• 全球制造业PMI：52.6（5月），持平（4月）。
• 全球服务业PMI：51.3（5月）。
• 美国制造业投入成本：自2022年6月以来最快增速。
• 欧元区制造业PMI：高于50，但受交付时间影响。
• 亚洲制造业PMI：中国内地、韩国和日本扩张，中国内地增速放缓。