济南恒誉环保科技股份有限公司是一家专注于热解技术30年的企业，是全球领先的热解技术、解决方案及大型环保装备综合供应商。公司于2020年登陆上交所科创板，股票代码为688309，服务覆盖全国并遍及全球数十个国家，目前已实现30余种有机废弃物的处理。
一、公司介绍
公司为全球化运营的中国科创板上市公司，是拥有完全自主知识产权、技术水平全球领先的热裂解一体化解决方案供应商，主要从事废弃物热裂解技术装备研发、高端装备销售和产业项目建设与运营。公司依托深厚技术研发实力、成熟技术经验、高端装备综合性能优势、完备项目运营体系，以及数十年的市场拓展与项目实施经验，持续深耕有机固废、有机危废、资源化综合利用三大核心领域，运营模式为“设备销售+产业项目建设运营与技术综合服务”双驱动发展战略。公司热裂解技术及高端装备已在废轮胎、废塑料、油泥、焦油渣、矿还原、医疗废弃物、生物质等多个领域实现落地应用，设备销售覆盖我国多个省份，并成功出口至德国、英国、丹麦、巴西、匈牙利、土耳其、韩国、爱沙尼亚、伊拉克、印度、泰国等多个国家与地区。产业项目主要覆盖废轮胎、伴铁钛矿渣、油泥三大领域，构建起双驱动、多领域、全产业链条发展格局。
二、问答环节主要内容
- 海外订单快速增长的原因及持续性：海外订单增长主要受全球循环经济政策驱动，特别是欧盟对化学回收（热裂解技术）的支持，以及公司核心技术在全球的持续领先优势。公司近年持续加大海外市场拓展力度，提升品牌影响力与客户转化率，订单具有持续性。
- 产能利用率及扩产需求：当前工厂订单饱满，通过调整或补充生产作业人员及外协单位，扩增临时产能等方式也能满足一定的增量订单需求。公司考虑未来总装扩产计划，将根据实际情况进行有效规划。
- 参与运营项目的原因及双驱动战略：公司从设备销售型企业迈向“自主产业项目建设运营+设备销售”双驱动战略，希望更立体地参与运营产业链。例如，通过废轮胎热裂解处置项目，公司计划建设多产业项目，形成大产能下的轮胎再生油集中认证后出口销售或直接销售，逐步拥有能源属性。
- 钛项目具体情况及规划：全球钛铁尾矿产生量约1.35亿吨，市场价值规模约200亿美元（2025年），2030年预计达300亿美元。国内钛铁尾矿存量超3.5亿吨，每年新增产生量4000万吨。公司技术可实现钛铁矿的提纯、富集，提高有价值矿物的得率，市场推广前景和应用空间乐观。项目投资静态回收期（含建设期）约4-5年，投资收益较理想。
- 尾矿处理核心技术竞争力：公司开创性地将工业连续化有机固废热裂解技术跨领域应用于钛铁尾矿还原，构建了“低温连续还原”新工艺，钛回收率从传统的70%多提高到90%以上，经中国节能协会科技成果鉴定为“国际先进水平”，突破了物理选矿极限。
- 污油泥行业情况及项目盈利能力：污油泥行业是国家强制合规处置、处理标准提升、监管逐年收紧、政策刚性、资源再生的双属性行业。主流技术为化学热洗法、热解法及焚烧法，公司热裂解技术具备明显优势。全球污油泥存量超过10亿吨，市场规模近万亿。国内污油泥存量超过1.4亿吨，市场规模超1000亿元。公司目前将投产的大庆项目所在地每年油泥产生量较大，原料充足，处置需求大于有效供给。项目投资静态回收期（含建设期）5-6年，投资收益较好。
- 废轮胎回收行业情况及公司规划：国内年产生废旧轮胎约1600-1700万吨，年增速约8%-10%。当前市场上合规资源化处置分为物理加工、热裂解、轮胎翻新和沥青掺制。公司热裂解设备在产品回收率、能耗、环境保护、人工成本等各个方面对比传统技术优势明显。公司设备涉及的赛道很广，国内客户分布山东、新疆、浙江、内蒙古、辽宁等各地，其中也不乏有上市公司。海外客户主要在废塑料处置领域进行合作。公司规划上，将不断地争取新项目，深入拓展下游，提升单个项目毛利率、净利率。
- 合晟未来16万吨产能释放节奏及盈利水平：16万吨盈利水平相较前期产能效益更优，主要是因为技术端新旧设备对比效率不同；原料端采购量翻倍，长协锁价能力更强；生产端固定成本大幅摊薄；销售端产能规模更大，可对接大型下游长单及海外批量订单。预计废旧轮胎产能在今年底到明年初开始陆续释放。项目盈利方面，新增10万吨产能静态投资回收期（含1年建设期）约6年。
- 公司运营业务商业模式及资金规划：公司运营模式灵活，根据资源匹配程度采取控股、参股或全资等不同方式。资金方面，公司对项目盈利能力有信心，可通过定增、融资、员工激励及大股东参与等多种渠道解决。产品销售不限于随行就市，可采用直接销售、认证出口、提质后能源替代等多元模式，上游原料也不限于废轮胎，还可通过胶粉进口等方式保障供应。
