联储决议偏鹰 金银震荡偏弱
运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： 行情回顾 基本面消息 重要指标监测 后市展望 财经日历 联储决议偏鹰 金银震荡偏弱 姓名：曹 峥 电话：0571-87633890 邮箱：caozheng@bcqhgs.com 报告日期：2017年9月25日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 行情回顾 上周美联储9月会议 如期宣布 缩表，且暗示年内还将加息 一次， 较市场 预期偏鹰派 。金银 受此 打压， 持续走弱 。 美黄金主力日线： 美白银主力日线： 美元指数: 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 基本面消息 1. 美联储如 市场预期宣布从10月开始缩表。会后声明以及利率点阵图明显偏鹰派。 2. 欧元区制造业PMI预览值58.2，预期57.2。 3. 美国成屋销售535万，预期546万 4. 美国建业许可130万，预期122万 5. 欧元区CPI同比1.5%，符合 预期 重要指标监测 上周CFTC黄金基金净多减少18671手，至236089手，从 历史区间偏高位置回落， 偏空。 黄金与CFTC基金净多 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 目前美国10年期实际利率升至0.4%，偏空。 美国10年期实际利率与金价 黄金ETF持仓上周增加17.44吨，至856.1吨，偏多 。 SPDR黄金ETF持仓与金价 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 白银主要指标 上周CFTC白银基金 净多减少7184手，至67803手，偏空 。 白银CFTC持仓与银价 come x白银库存 在2.18亿盎司 附近震荡，中性。 白银comex库存与银价 SLV白银ETF持仓 维持不变，为10106吨，中性 。 白银SLV的ETF持仓与银价 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 后市展望 上周美联储9月会议 如期宣布缩表，且暗示年内还将加息一次，较市场预期偏鹰派。金银受此打压，持续走弱。 上周美联储如市场预期宣布从10月开始缩表。会后声明以及利率点阵图明显偏鹰派。美联储公布的利率预期点阵图显示，今年的利率预测中值为1.4%，暗示还将加息一次；另外2018年将加息三次，2019年加息两次，2020年将加息一次。从人数上，16名高官之中，有11人预计今年还有一次加息，只有四人预计不会加息，还有一人预计今年还将加息两次，总体非常鹰派。 美联储的经济展望变化不大，微幅调降了明年的失业率和通胀预期。但值得注意的将今年GDP预期从2.2%调升至2.4%，显示对经济的乐观态度。美联储声明还表示，“飓风的干扰和灾后重建将近期内影响经济，但过往经历显示，飓风不可能实质性改变经济的中期走向。”飓风会“短暂”推升通胀，但不可能明显改变通胀潜在路径。 FOMC决议公布后，美元指数拉涨，美债收益率走高，金银跳水。利率期货隐含12月的加息概率从不到56%攀升至70%以上 。 我们认为，从缩表的影响上看，缩表只是理论上会影响是影响市场中长期 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 7 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 国债的供需，从而令国债收益率曲线变得更加陡峭。但从实际来看，美国中长端利率影响因素众多。其它因素诸如财政政策、通胀预期以及海外美债配置等，都会弱化缩表的单一因素的影响力。另外，市场对美联储9月缩表也预期相当充分，也造成缩表影响有限。缩表初期的规模很小，起初每月仅缩减60亿美元国债、40亿美元MBS，日均抛售5亿美元，对比5000亿的美国国债日均成交量，难以对金融市场造成显著冲击。 相比缩表，美联储利率预测点阵图所暗示的明显鹰派的加息步伐对黄金影响更为重要。由于近期美国经济数据总体偏好，且税改箭在弦上，加息压力叠加美元再度强势，将持续对金银造成利空压力。 黄金的驱动指标方面，上周CFTC黄金基金净多减少18671手，至236089手，从历史区间偏高位置回落，偏空。目前美国10年期实际利率升至0.4%，偏空。黄金ETF持仓上周增加17.44吨，至856.1吨，偏多。 季节性上，一般9月是黄金由旺季向四季度淡季转换的拐点窗口，形成阶段性高位拐点的概率较大。但这并不意味着会马上下跌，一般10月还要经过一个反弹期后，在11月下跌的概率较大。所以，在季节性上影响将总体是先抑后扬。 综上，美联储9月如期缩表，且预计年内还将加息一次，较市场预期偏鹰派。朝鲜地缘紧张无明显缓解，但爆发大规模战争的威胁不大，避险方面的利多边际递减。金银驱动指标多空交织，结合季节性特征，预计金银在10月将总体呈现前低后高的宽幅震荡走势。 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 8 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 财经日历 2017 -09-26 22:00 美国谘商会消费者信心 2017 -09-27 20:30 美国耐用品订单 2017 -09-28 20:30 美国GDP 2017 -09-29 20:30 美国PCE物价指数 2017 -10-02 22:00 美国ISM制造业PMI 2017 -10-04 20:15 美国ADP就业人数 增加 2017 -10-04 22:00 美国ISM非制造业PMI 2017 -10-06 20:30 美国非农 就业人数 、美国失业率 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 9 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 宝城期货各地营业部 宝城期货临海营业部 地址：临海市大洋街道临海大道（中）45号 电话：0576-85320333 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市西湖区中山路150号地王广场写字楼7-V 电话：0791-6259955 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市金湖路26-1号东方国际商务港A座6层 电话：0771-5532168 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号 期货大厦2001、2006B 电话：0411- 84807257 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话：0755-83209976 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市白云路与万华路交汇处滨江俊园3幢3-05室 电话：0871-65732732 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号（胜利大街和南五马路交界处）中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612832 宝城期货青岛营业部 地址：青岛经济技术开发区紫金山路117栋1单元14楼1401号
