菜粕周报：豆粕反弹带动，菜粕探底回升

菜粕观点和策略

• 基本面：菜粕震荡回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响。中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机增多。菜粕现货需求进入旺季，库存维持低位支撑盘面，需求保持良好预期，短期受豆粕带动低位震荡。中性。
• 基差：现货2260，基差1，升水期货。中性。
• 库存：菜粕国内社会库存25.78万吨，上周27.55万吨，周环比减少6.42%，去年同期28.8万吨，同比减少10.48%。偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡，进口油菜籽到港增多，需求进入旺季，供需两旺格局下维持低位震荡，关注中加贸易关系发展和进口油菜籽到港情况。

近期要闻

1. 国内水产养殖从季节性淡季回升，现货市场供应短期维持偏紧，需求端短期维持良好支撑。
2. 中加贸易关系短期改善，中国进口加拿大油菜籽数量逐渐回升至高位。
3. 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
4. 俄乌冲突进行中，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，中东紧张局势升级，对大宗商品有支撑。

利多因素

1. 中国菜粕清明节后需求从低位回升至旺季。
2. 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

1. 国产油菜籽即将收割上市。
2. 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。

市场聚焦

• 主要风险点：国内水产养殖需求短期转淡、未来进口油菜籽到港增多。

菜粕交易策略

• 期货：短期震荡偏强格局，RM2609短期2200至2400震荡，短线或观望，区间震荡操作为主。
• 期权策略：卖出虚值看跌期权。

国内菜粕基本面数据

1. 进口菜籽6月高位回落，进口成本小幅波动。
2. 油厂菜籽入榨量开机小幅增多。
3. 油厂菜籽库存继续增多，菜粕库存维持低位。
4. 中国水产品和鱼类产量小幅回落，虾贝类维持平稳。

菜粕期货探底回升，现货相对稳定，现货贴水维持低位

• 菜粕现货价格汇总。
• 豆菜粕现货价差小幅波动，2609合约豆菜粕价差冲高回落。

技术面分析

• 菜粕：受豆粕带动探底回升，中加贸易关系改善，短期跟随豆粕走势，关注加拿大油菜籽到港情况。
• KDJ指标：低位交叉回升，短期盘面进入技术性反弹阶段，指标处于中低位支撑继续反弹空间，延续反弹或回落的观察待指引。
• MACD：低位震荡，短期技术性震荡整理，绿色能量收窄，后续走势需等待需求情况和加拿大油菜籽到港情况指引。
• 指标：菜粕短期低位震荡维持震荡整理格局，主要受需求回升和豆粕走势带动，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引。

菜粕基本面分析

• 短期探底回升，受豆粕带动和需求改善交互影响，中加贸易关系恢复正常，需求从淡季中回升，豆类走势和需求尚未至旺季，菜粕短期低位回升维持区间震荡格局。
• 进口油菜籽到港量6月高位回落，水产需求进入旺季，菜粕现货价格平稳运行支撑盘面。供需基本面菜粕短期从供需两淡进入供需两旺，加上豆粕走势带动菜粕2609合约短期回归区间震荡。

下周关注点

• 最重要：南美大豆产区生长和收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
• 再次重要：宏观和巴以冲突等。