JM斯马克 2025年度报告

公司概况

• J. M. Smucker Company（斯诺克公司）成立于1897年，是一家全球性的食品和饮料制造商和营销公司，主要业务在美国，部分业务在加拿大。
• 公司拥有五个报告板块：美国零售咖啡、美国零售冷冻手持和涂抹酱、美国零售宠物食品、甜点零食和外卖。
• 公司核心价值为“勇敢、善良、做正确的事、赢得比赛、共同繁荣”，并致力于打造消费者喜爱的品牌，引领具有吸引力的品类。
• 公司战略目标为：未来五年内，净销售额增长低个位数，调整后营业利润增长中个位数，调整后每股收益增长高个位数。

业务回顾

• 收购和剥离：公司于2023年11月收购了Hostess Brands，获得了其甜点零食品牌；2025年3月剥离了部分甜点零食价值品牌和Voortman业务；2024年1月剥离了加拿大调味品业务；2023年11月剥离了Sahale Snacks业务。
• 主要产品：咖啡、冷冻手持产品、甜点零食、宠物零食、花生酱、猫粮、果酱、份量控制产品、酱料和糖浆、烘焙混合料和成分。
• 原材料：主要使用大宗商品、农业产品和包装材料，其中绿咖啡、花生、面粉、糖、油、脂肪和水果是主要原材料。公司使用期货、期权和固定价格合同来管理原材料价格波动。
• 品牌：公司拥有多个知名品牌，包括Folgers、Dunkin'、Café Bustelo、Jif、Uncrustables、Smucker's、Hostess、Milk-Bone和Meow Mix。
• 客户：沃尔玛是公司最大的客户，占其2026年净销售额的34%。公司前十大客户占其合并净销售额的60%。
• 竞争：公司业务竞争激烈，主要竞争对手包括其他品牌和私标产品。公司需要不断创新产品，并有效竞争新兴的电子商务渠道。

风险因素

• 宏观经济风险：全球和 national 宏观经济状况的恶化，如经济衰退、通货膨胀和经济不确定性，可能对消费者支出和需求产生负面影响。
• 业务相关风险：收购和剥离业务可能无法实现预期收益，整合和重组成本可能高于预期。知识产权保护不足可能损害品牌价值。主要原材料或成品的供应中断或中断可能对业务产生破坏性影响。罢工或工作停工可能影响业务运营。消费者对品牌的认知可能下降，从而影响销售额和盈利能力。
• 行业相关风险：食品行业面临食品腐败、污染、产品篡改、标签错误、食品过敏原、产品掺假等风险，可能导致产品召回、消费者产品责任索赔或监管调查。私标产品对公司的竞争持续加剧。
• 财务风险：原材料、能源和其他投入成本的增加可能无法通过价格上涨转嫁给客户。公司债务负担可能限制其运营和财务状况。无法获得足够的现金流量可能影响其偿债能力。
• 监管和法律诉讼风险：公司可能面临来自消费者或其他利益相关者的负面宣传或索赔。税收、环境或其他法规的变化可能对其财务状况产生重大影响。公司国际业务面临监管风险。企业责任事项和相关法律诉讼可能对公司业务和运营产生负面影响。
• 气候变化和其他环境风险：气候变化和其他环境影响因素或应对气候变化的法律、监管或市场措施可能对公司业务和运营产生负面影响。

财务状况和经营成果

• 2026年净销售额同比增长4%，达到905.09亿美元。调整后营业利润同比下降8%，为16.78亿美元。净利润为-1.39亿美元。
• 公司在美国零售咖啡、美国零售冷冻手持和涂抹酱、美国零售宠物食品、甜点零食和外卖五个报告板块运营。
• 公司正在执行公司范围内的转型计划，以实现持续的改进和生产力提升。
• 公司使用衍生工具来管理利率风险、商品价格风险和外汇汇率风险。

未来展望

• 公司将继续执行其战略增长目标，并通过有机增长和收购来实现。
• 公司将继续关注成本管理，并通过转型计划来提高效率。
• 公司将继续应对宏观经济环境、供应链中断、竞争和监管等方面的风险。