市场点评：6月9日煤焦期货大幅回落简析

事件与观点

6月9日，焦炭和焦煤期货大幅下跌，主力2609合约跌幅分别达4.31%和7.48%，焦煤近月合约封跌停。

核心观点

1. 前期预测回顾：5月25日研报指出，煤焦价格持续走高需上下游产业共振，当时条件不成熟，预计共振上涨需等到6月底后。
2. 近期市场降温原因：
   • 消息面：陕西等省份强调夏季煤炭保供，纠偏前期安检过度；国际能源价格预期下移；美国非农数据超预期，引发加息担忧和流动性担忧。
   • 基本面：前期价格上涨基于供需缺口，但山西复产缓慢，安检影响逐步递减，煤矿复产加快，夏季保供受关注。
3. 行情特征与后市预测：
   • 与去年7月反内卷行情相似，来得快去得也快，预计转为中高区间震荡。
   • 原因：期货盘面高升水引发期现套利修复；现货市场强韧性推动价格回调获支撑；场外交易者逢低买入符合中长期趋势。
4. 资金风格提示：产业资金应追逐基差收益和套保利润，不盲从券商系资金风格，保持现货锚。
5. 中长期展望：与5月25日观点一致，黑色系商品市场下半年或接力有色金属冲高，未来一年半左右从复苏到繁荣可期。

关键数据

• 焦炭主力2609合约跌幅：4.31%
• 焦煤主力2609合约跌幅：7.48%
• 焦煤近月合约：2607和2608封跌停

研究结论

黑色系商品市场经历四年多让利后，将借由制造业转型升级、新基建、新能源和机电设备出海实现复苏，未来一年半左右有望进入繁荣阶段。