主要观点及策略概述
- 原油：霍尔木兹海峡地缘政治风险持续，伊朗与美国关系紧张，全球原油供应存在不确定性。
- 汽油：美国汽油库存下降，需求旺盛，北美炼厂负荷提升；亚洲炼厂负荷走弱，原油紧张缓解。
- 芳烃：PX装置集中检修导致供应减少，亚洲市场面临需求疲软与供应结构性分化，混合二甲苯利润扩张，芳烃调油价差走强，汽油重整优于芳烃重整。
- 聚酯：乙二醇煤制供应增加，买气很弱，石脑油价格持续承压，裂解装置利润下跌，乙烯市场走弱，国内炼厂提高乙二醇开工负荷，海外乙二醇采购意愿降低。
- 观点评价体系及免责声明：报告中的信息和意见仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎。
芳烃基本面概述
- PX：聚酯产业价格波动的核心，PX定价与期货联动紧密，PTA加工区间长期维持在500元以下，新装置投放推动期权增厚收益方案应用，短纤与瓶片产能投放周期，海外需求成为重要变量。
- 芳烃：亚洲市场面临需求疲软与供应结构性分化，石脑油价格下跌，裂解价差跌入负值区间，整体市场利润空间被压缩，国内炼厂开工率下滑，部分装置集中检修，韩国炼厂增加出口规避国内限价。
- 混合二甲苯：市场经历由宏观情绪主导的剧烈调整，需求端双重承压，供应端结构性错配与套利驱动，终端消费与化工采购低迷，多国炼厂开工率下滑，装置集中检修，甲苯精馏经济性不佳。
- PX：亚洲货源积极寻找美国出口窗口，市场在弱需求主导下陷入震荡，夏季旺季能否提振终端消费及原油价格企稳后的估值修复动能是关键。
聚酯基本面概述
- 乙二醇：煤制供应增加，买气很弱，石脑油价格持续承压，裂解装置利润下跌，乙烯市场走弱，国内炼厂提高乙二醇开工负荷，海外乙二醇采购意愿降低。
- 聚酯：需求疲弱，聚酯工厂去库困难，下游纺织和纤维行业需求不振，下游维持刚需采购。
- 观点评价体系及免责声明：报告中的信息和意见仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎。
风险提示
- 期货市场具有潜在风险，交易者存在赢利可能，也存在亏损风险，建议交易者充分了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。
- 本报告提供的分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。
- 期市有风险，投资需谨慎。
