每周期货策略
五矿经易期货 每周期货策略 09/18-09/24 五矿经易期货 研究所 宏观： 本周关注 注：所有时间为北京时间 时间 事件 央行 9-18 09:30 中国国家统计局发布8月份70个大中城市房价指数 15:00 英国央行行长卡尼(Mark Carney)于IMF发表演说，之后与IMF主席拉加德(Christine Lagarde)进行公开讨论 9-19 02:30 加拿大央行副行长连恩(Timothy Lane)在萨克屯区域经济发展局发表演说 09:30 澳洲联储公布9月货币政策会议纪要 -- 南非央行开始三日政策会议(9月19-21日) -- 美国联邦储备理事会(FED)的联邦公开市场委员会(FOMC)开始两日政策会议(9月19-20日) 9-20 10:30 澳洲联储助理主席埃利斯(Luci Ellis)在澳洲商业经济学者会议上发表演说 -- 日本央行货币政策会议(9月20-21日) -- 欧洲央行管委会会议，未有利率公布计划 9-21 02:00 美联储公布利率决议，并发表货币政策声明；同时公布经济预期和加息点阵图 02:30 美联储主席耶伦(Janet Yellen)出席新闻发布会 02:30 NYMEX纽约原油10月期货将在北京时间9月21日(周四)02:30完成最后交易，届时市场波动或被放大，请注意控制交易风险！另外主力合约可能会提前换月，敬请密切留意！ 10:00 澳洲联储主席洛威(Philip Lowe)在美国商会发表演说 11:00 日本央行公布利率决议 14:30 日本央行行长黑田东彦(Haruhuko Kuroda)召开新闻发布会 16:00 挪威央行公布9月利率决议，并发表货币政策报告 17:30 欧洲央行执委普雷特(Peter Praet)发表讲话 21:30 欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在一场会议上就金融稳定发表演说 9-22 16:00 中国证监会召开例行记者会 16:00 欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)发表讲话 18:00 美国旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)在瑞士央行闭门研讨会期间举行媒体见面会 19:15 欧洲央行副行长康斯坦西奥(Vitor Constancio)发表讲话 21:30 美国堪萨斯联储主席乔治（Esther George)在堪萨斯和达拉斯联储能源会议发表主旨演讲，此次会议的主题为“全球石油供需：未来将更加均衡” 9-23 01:30 美国达拉斯联储主席、2017年FOMC票委卡普兰(Robert Kaplan)在堪萨斯和达拉斯联储能源会议前参加问答环节 -- 新西兰大选，投票时间为当地时间9月23日(周六)9:00-19:00(北京时间5:00-15:00)； 投票结束即披露初步的选举结果；大选的官方结果将于周日(9月24日)宣布 9-24 -- 今日(9月24日)是德国大选投票日，市场密切关注默克尔能否连任 数据 9-18 17:00 欧元区8月未季调CPI年率终值(%) 1.3 1.5 欧元区8月未季调核心CPI年率终值(%) 1.2 1.2 欧元区8月核心CPI/CPI月率(%) -0.5/-0.5 -/0.3 22:00 美国9月NAHB房产市场指数 68 67 9-19 04:00 美国7月国际资本/长期资本净流入(亿美元) 77/344 -/- 美国7月外资净买入美国公债(亿美元) 197 - 16:00 欧元区7月未季调/季调后经常帐(亿欧元) 281/212 -/- 17:00 欧元区9月ZEW经济景气指数/现况指数 29.3/38.4 -/- 17:00 欧元区7月建筑业产出月率/年率(%) -0.5/3.4 -/- 17:00 德国9月ZEW经济景气指数/现况指数 10/86.7 12/86 20:30 美国8月营建许可月率(%) -3.5 -0.8 美国8月营建许可总数(万户) 123 122 20:30 美国第二季度经常帐(亿美元) -1168 -1150 20:30 美国8月进口物价指数月率/年率(%) 0.1/1.5 0.4/2.2 美国8月出口物价指数月率/年率(%) 0.4/0.8 0.2/- 20:30 美国8月新屋开工年化月率(%) -4.8 1.7 美国8月新屋开工年化总数(万户) 115.5 117.4 9-20 14:00 德国8月PPI月率/年率(%) 0.2/2.3 0.1/2.5 22:00 美国8月成屋销售年化总数(万户) 544 546 美国8月成屋销售年化月率(%) -1.3 0.4 9-21 02:00 美国9月联邦基金利率目标上限/下限(%) 1.25/1 1.25/1 11:00 日本9月央行政策利率(%) -0.1 -0.1 日本9月年度基础货币扩容规模(万亿日元) 80 80 20:30 美国9月费城联储制造业指数 18.9 17 20:30 美国截至9月16日当周初请失业金人数/四周均值(万) 28.4/26.33 30/- 美国截至9月9日当周续请失业金人数(万) 194.4 197.5 21:00 美国7月FHFA房价指数月率/年率(%) 0.1/6.5 0.4/- 21:45 美国9月彭博经济景气预期指数 54 - 21:45 美国截至9月17日当周彭博消费者信心指数 51.9 - 22:00 美国8月谘商会领先/同步/滞后指标月率(%) 0.3/0.3/0.1 0.2/-/- 美国8月谘商会领先指标 128.3 - 22:00 欧元区9月消费者信心指数初值 -1.5 -1.5 9-22 04:30 美国截至9月11日当周货币供给M1/M2(亿美元) -145/-72 -/- 美国截至9月18日当周外国央行持有美国国债(亿美元) 189 - 15:30 德国9月Markit制造业/综合/服务业PMI初值 59.3/55.8/53.5 59/55.7/53.7 16:00 欧元区9月Markit制造业/综合/服务业PMI初值 57.4/55.7/54.7 57.2/55.5/54.8 21:45 美国9月Markit制造业/综合/服务业PMI初值 52.8/55.3/56 53/-/55.8 22:30 美国截至9月15日当周ECRI领先指标 143.3 - 美国截至9月15日当周ECRI领先指标年率(%) 0.3 - 9-23 01:00 美国截至9月22日当周油服贝克休斯总钻井总数(口) 936 - 美国截至9月22日当周油服贝克休斯石油钻井总数(口) 749 - 美国截至9月22日当周油服贝克休斯天然气钻井总数(口) 186 - 美国截至9月22日当周油服贝克休斯混杂钻井总数(口) 1 - 海外宏观0918：美国CPI回升，股指再创新高 据美国劳工部，美国8月CPI同比增长1.9%，预期为1.8%，前值1.7%；环比增长0.4%，预期为0.3%，前值0.1%。8月核心CPI同比增长1.7%，预期为1.6%，前值1.7%；环比增长0.2%，预期为 0.2%，前值 0.1%。美国8月CPI数据较为靓丽，终结了今年以来持续不及预期的局面。数据公布后，美元短线波动加大，黄金下挫，叠加美国9月底公布税改细节的消息，CME利率期货显示的12月加息概率上升，可能性超过50%。 图1：8月美国CPI回升（%） 8月CPI中的能源分项同比回升了6.4%，是CPI超预期的主要力量，该分项主要受8月美国飓风影响，汽油价格上涨导致，为短线扰动。此外，核心通胀中住宅、教育与通讯、运输服务等分项亦出现抬升，这是导致9月核心CPI超预期的主要因素。 图2：能源分项是CPI回升的主要推动（%） 8月美国通胀走强主要原因是汽油价格上升。而从更长期的视角来看，对核心CPI有重要影响的住宅等分项的回升更值得关注。 图3：美国汽油零售价（美元/加仑） 图4：核心CPI主要贡献分项环比（%） 美国股市周五再度上扬。上周道琼斯工业指数、纳斯达克指数与标普500指数分别上涨2.16%、1.39%与1.58%，三大股指均创盘中与收盘的最高纪录，标普500指数更是首次突破2500的关口。 上周，特朗普在与国会进行商议后的9月13日申明，将在9月25日当周公布美国税改法案的具体细节与税改的核心问题。美国税改计划是核心政策之一，主要目标是个人与公司的税收减免的安排，这对于美国经济与公司盈利有较大影响。此外，目前的美国预算法案将于9月底到期，税改的落地需要政府预算案的配合，对于税改方案来讲，财政税收与政府预算平衡尤为重要。 美股上周的上涨与税改的进展有一定关系。但在前期医改受阻，预算法案掣肘的前提下，税改政策的落地规模能否满足市场预期还有待观察，而美股目前处于高位，需注意风险。 图5：上周美国（分版块）股市涨跌幅（%） 本周重点关注： 9月21日：美联储公布利率决议及政策声明 9月18日：欧元区CPI终值 金属： 铜：上周LME三月铜价跌2.88%至6488美元/吨，持仓量有所增加，同期SHFE铜下跌3.82%至50380元/吨。现货方面，受贸易商交仓影响，Csah对三月期铜贴水扩大至46美元/吨，国内现货铜升水扩大至100元/吨。 供给方面，国统局数据显示，8月我国电解铜产量74.9万吨，同比增0.8%，1-8月产量增6.2%至584万吨，去年同期增速为8.7%；赞比亚矿业协会估计该国今年铜产量料增至80万吨，2016年铜产量为76.2万吨。 下游方面，1-8月汽车产量同比增长4.7%，去年同期增长6.1%。其中，新能源汽车1-8月产量为34.6万辆，比上年同期增长33.5%。下游铜箔消费需求料相对旺盛。 宏观方面，据国统局数据，1-8月固定资产投资增速为7.8%，增速较去年同期有所放缓。其中，有色金属矿采选业固定资产投资同比下降20.4%，有色金属冶炼和压延加工业同比下降4.9%。 库存方面，上周三大交易所库存增加8.84万吨，贸易商交仓导致LME库存大涨9.11万吨，保税区库存增加0.32万吨。 CFTC数据显示，截止到9月12日投机净多头减少2005手达46556手，等价于52.79万吨金属量，净多头头寸从高位回落。 总体来看，近期中国低于预期的宏观数据令市场情绪降温，铜价经过两周调整后进入相对合理的价格区间，随着年末消费旺季到来，铜价下方有一定的支撑，预计短期内震荡为主，操作上，建议继续观望。 铅锌：锌方面，上周两大交易所库存大幅增长，其中LME库存增加2.33万吨，至26.4万吨；SHFE库存减少0.43万吨，至6.97万吨。 供应端，上周部分地区国产锌精矿TC再度下调，其中四川、广西下调50元/吨，湖南地区下调100元/吨，国内锌精矿复产不利使锌精矿供应持续面临紧张，8月锌精矿进口22万实物吨，1-8月累计同比增长超过30%，一定程度上缓解国内原料紧张矛盾，但从全球范围看，锌精矿短缺局面仍将持续。本轮锌锭库存上涨发生在LME，疑为新奥尔良隐性库存显性化所致，锌锭供应短缺局面未改。 需求端，海外锌消费相对平稳，国内镀锌企业加工开工率维持在70%附近，并未出现明显回落，符合我们对环保政策影响的判断。 总的来看，锌的供应缺口在逐渐收窄，但下半年难改供应短缺格局，基本面维持偏强态势，但由于锌矿复产预期集中明年一季度以后，因此锌的基本面对价格的支撑力度会逐渐减弱，锌价过快上涨的驱动更多来自资金和宏观层面，波动风险较大，同时嘉能可复产风险仍在，进口窗口持续打 开，外锌流入大增，合约间价差难有较大行情，建议维持观望，震荡区间看24
