蛋白粕市场分析
本周CBOT大豆震荡回落，跌破前期底部区间，美豆优良率低于预期，但依然处于高位，良好的天气有利于大豆生长。美国政府推出新的贸易措施，引发市场对中国对美国农产品采购前景的担忧。CBOT大豆跌破1150美分/蒲式耳，国内连粕跟随美豆下挫，主力合约M2609合约跌破2950元/吨关键支撑线。现货方面，油厂一口价下调，油厂进入累库阶段，饲料厂和贸易商逢低刚需补货。
美国大豆出口检验量本周减少16%，但比去年同期增长64%。美国大豆播种进度继续领先去年以及历史均值，首次发布的优良率为66%。美国部分地区出现炎热干燥天气，影响大豆生长。巴西大豆出口步伐领先去年同期水平，5月份出口量为1483万吨。美国政府预计中国将履行购买2500万吨美国大豆的承诺。
国内港口进口大豆库存总量约为866.33万吨，理论上港口进口大豆库存可压榨天数为27天。国内油厂大豆开机率较上周有所下降，整体上处于很高水平。国内豆粕库存量为38.23万吨，较上周增加2.16万吨。豆粕表观消费量预估为178.38万吨。豆粕基差分析显示...
油脂市场分析
本周美豆油高位回落，周四国际原油及美豆大幅下挫，美豆油减仓回落。马棕油冲高回落，市场预期5月库存继续累库，出口需求低迷。加菜籽本周震荡收涨，主要因恶劣天气导致部分农田无法耕种、加元疲软以及其他植物油价格上涨。国内油脂先扬后抑，菜油走势最强，全球菜籽主产区先后出现天气问题，市场看涨情绪高涨。周初机构买盘持续增加，菜油主力合约突破万元关口后刷新高点，周五多头平仓离场，期价高位回落。
印尼启动战略大宗商品的集中出口管理改革，棕榈油、煤炭和铁合金等关键商品将逐步由新成立的国有企业统一负责出口业务。巴西4月豆油出口量同比增长47%。美国4月底豆油库存为24.43亿磅，较3月份减少6.15%，但比2025年4月底提高23.63%。5月份马来西亚棕榈油出口量为128万吨，较4月份出口降低8.8%。印度5月份食用油进口量将会环比增长，主要因为豆油进口大幅增长。
国内三大食用油库存总量为208.71万吨，周度增加4.51万吨。豆油库存为96.22万吨，周度增加2.24万吨。食用棕油库存为72.90万吨，周度增加0.62万吨。菜油库存为39.58万吨，周度增加1.64万吨。油脂基差分析显示...
后市展望
下周美豆产区降雨增多，天气难有炒作空间，供给增加预期增强。关注中美经贸关系的进展以及中国采购的步伐，USDA报告即将公布，库存或有调整。中东局势反复，国际原油或围绕90美元/桶附近震荡反复。美豆主力合约在1100美分/蒲式耳-1120美分/蒲式耳或有较强支撑。国内市场，油厂开工增加，豆粕供给压力逐步体现。M2609合约面临2900元/吨一线的支撑。
国际市场，基金持续平仓后美豆油或将跌势减缓，75美分/磅附近或有支撑。下周MPOB报告即将公布，5月库存累库多寡成为关键。印尼在新的出口平台过渡期内，出口或增加，挤占马棕油出口份额，马棕油短期依然承压。加菜籽天气问题依然未能得到改善，转种燕麦、大麦的概率增加。国内油脂区间震荡延续，菜油依然表现最强，豆油、棕榈油次之。资金有从菜油多头离场转向豆油、棕榈油的可能。豆油、棕榈油仍保持区间震荡的思路对待，菜油关注万元关口的支撑强度。
