黄山谷捷机构调研纪要

1. 新能源汽车领域应用前景

   • 国内新能源汽车渗透率2025年已超50%，预计未来3-5年仍将提升；全球渗透率仅25%，发展空间大。
   • 公司技术可延伸至商用车、工程机械、船舶等低渗透率领域，计划同步研发适配新领域需求。

2. 净利率下滑原因

   • 功率半导体国产化替代加速；境外业务收入降幅较大（毛利率较高）；国内新能源汽车全产业链竞争加剧；产品降价及铜材价格上涨。

3. 外延式扩展进展

   • 公司将关注主业及产业链协同的优质投资项目，暂无应披露未披露事项，后续如有合适标的将按法规履行信息披露。

4. 经营现金流下降原因

   • 应收票据贴现重分类至筹资活动现金，未计入经营活动现金流入，导致当期经营现金流减少。

5. 募投项目建设情况

   • 功率半导体模块散热基板智能制造及产能提升项目按计划推进：
     • 第一阶段已建成1幢主厂房及配套设施，2025年底投产，月产能30万片；
     • 第二幢主厂房2026年3月开工，预计年底竣工，后续逐步爬坡投产。
   • 项目建成后将为公司提供产能保障。

前瞻性声明：未来展望及计划存在不确定性，不代表业绩承诺，投资者需注意风险。