本报告聚焦于银行股息率的准确计算方法，针对传统计算方法在中期分红情况下的局限性，提出了“动态股息率”的计算方法，即“最新可得会计年度分红率/PE（TTM）”。报告认为，该方法能够更准确地反映银行经营情况对股息率的影响，并具有更高的可比性。
报告首先分析了目前Wind等金融终端提供的股息率计算口径存在的问题，包括报告期、过去一年、TTM等口径在中期分红情况下可能出现的跳升、骤降问题，以及不同银行分红率披露口径不统一的问题。
接着，报告详细阐述了动态股息率的计算口径，包括分红率的合理口径（采用“分红金额/归母普通股净利润”）和PE（TTM）的合理计算方法（采用“总市值/归母普通股净利润（TTM）”）。
报告通过历史数据回溯和周期对比，分析了A股和H股上市银行不同板块的股息率变化情况。结果显示，从2024年开始，股份行股息率开始领先其他板块，H股银行中城商行股息率持续上升，农商行分红率普遍较高。
最后，报告结合超额拨备利润倍数，计算了超额拨备还原后的股息率，发现A股国有行和城农商行由于超额拨备较厚，还原后的超拨股息率更高。
核心观点：
- 传统股息率计算方法在中期分红情况下存在局限性，动态股息率“最新可得会计年度分红率/PE（TTM）”更具可比性和准确性。
- A股银行中，股份行股息率从2024年开始领先其他板块，H股银行中城商行股息率持续上升，农商行分红率普遍较高。
- 超额拨备还原后的股息率显示，A股国有行和城农商行具有更高的潜在股息率。
关键数据：
- 截至2025年5月25日，A股银行平均股息率为4.52%，H股银行平均股息率为5.89%。
- A股上市银行分红率整体逐年上升，2021年到2025年分别变化了+1.21、+0.11、+4.72、+2.25、-6.28pct。
- A股国有行、股份行、城商行、农商行股息率分别变化了+0.11、+4.72、+2.25、-6.28pct。
- H股银行中大行股息率相对上市银行整体一直更高，城商行股息率从2020年的低点开始一直持续上升，农商行分红率普遍较高。
研究结论：
- 动态股息率是更准确、更具可比性的银行股息率计算方法。
- 股份行股息率在A股银行中具有优势，城商行股息率在H股银行中持续上升，农商行分红率普遍较高。
- 超额拨备还原后的股息率显示，A股国有行和城农商行具有更高的潜在股息率。
