农业板块本周行情回顾
本周（5月25日-5月31日），沪深300指数涨跌幅为0.97%，农林牧渔板块涨跌幅为-3.29%，板块排名第18；子行业中粮油加工、肉鸡养殖、种子、水产养殖、生猪养殖表现位居前五。
行业数据
生猪养殖
- 猪价继续低位震荡。截至5月29日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为8.95/10.46/9.88元/公斤，环比上周分别-3.24%/持平/持平；平均猪肉价格为14.86元/公斤，环比上周+0.41%；截至5月1日，仔猪平均批发价格14.50元/公斤，环比上周-6.45%。
- 自繁自养利润为-339.23元/头，环比上周增长6.71元/头；外购仔猪养殖利润为-268.69元/头，环比上周下滑24.94元/头。
家禽养殖
- 白羽鸡价格环比下滑，单羽养殖微利。截至5月29日，白羽肉鸡周度价格为7.49元/公斤，环比上周-0.40%；截至5月29日，肉鸡苗价格为3.51元/羽，环比上周+0.86%；截至5月29日，毛鸡养殖利润为0.04元/羽，环比上周增长0.02元/羽。截至5月29日，鸡蛋价格为10.3元/公斤，环比上周+5.10%。
饲料加工
- 肉鸡/蛋鸡饲料均价环比持平。截至5月21日，育肥猪配合饲料均价为3.39元/公斤，环比上周-0.29%。截至5月29日，肉鸡配合料均价为3.5元/公斤，环比上周持平；蛋鸡配合料均价为2.74元/公斤，环比上周持平。
水产养殖
- 海水产品方面，截至5月29日，海参价格为80元/千克，环比上周持平；对虾价格为320元/千克，环比上周持平。淡水产品方面，截至12月19日，鲈鱼价格为48元/千克，环比上周持平；截至5月22日，草鱼价格为17.60元/公斤，环比上周0.28%；鲫鱼价格为21.64元/公斤，环比上周-0.18%；鲤鱼价格为14.39元/公斤，环比上周-0.69%；鲢鱼价格为14.71元/公斤，环比上周0.27%。截至5月8日，国际鱼粉现货价为2549.74美元/吨，环比上周持平。
种植与粮油加工
- 本周主粮价格多数下跌。截至5月29日，玉米现货价格为2424.90元/吨，环比上周-0.32%；大豆现货价格为4273.16元/吨，环比上周-0.70%；小麦现货价格为2536.11元/吨，环比上周-0.28%；豆粕现货价格为2925.00元/吨，环比上周-0.87%。截至5月29日，豆油价格为8791.58元/吨，环比上周0.29%；菜油价格为10393.75元/吨，环比上周2.26%。菌类产品方面，截至5月22日，金针菇价格为6.50元/公斤，环比上周持平；杏鲍菇价格为6.00元/公斤，环比上周持平。截至5月29日，白糖经销价格为5373.33元/吨，环比上周-0.25%；截至5月7日，原糖国际现货价为15.41美分/磅，环比上周4.55%。
宠物行业动态
- 京东物流推出“京宠达”服务，专注犬、猫等伴侣宠物，提供门到门一站式运输。
- 天猫618数据显示，宠物行业整体成交同比增长超60%，宠物品牌增长的核心驱动力来自消费结构的升级。
- 美国最大流动社区宠物诊所被收购，交易涉及VIPPetcare。
研究结论
- 生猪行业近期持续承压，行业亏损期间是产能去化较好的时间窗口。由于行业整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成，如果行业持续亏损，或加速市场化去产能的节奏。在生猪产业政策的引导下，政策调控下的产能去化或将同步推进。此外，以PSY为代表的母猪产能生产效率曲线的斜率或阶段性趋缓。今年可能会出现2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复，建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。
- 饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争，行业加速整合，市场份额进一步往具有研发优势、规模优势、产业链配套服务优势等头部企业集中。在行业整合的大趋势下，我们看好海大集团的机会：（1）公司凭借高效的内部管理、有效的业务激励、以及突出的产业链服务优势，国内市场份额得到持续提升；（2）亚非拉地区饲料业务的市场容量大，仍属一片“蓝海”，公司海外饲料业务有望延续高增长高毛利趋势，成为业绩的又一个增长点；（3）公司目前估值处于历史底部区域，具有较高的安全边际。
- 具有从种苗端到食品端产业链优势的头部企业或将表现出更强的经营韧性。从周期配置的角度，在周期低位，低估值和低预期的品种在配置上或具有良好的风险收益比，建议关注圣农发展：公司种鸡业务稳步推进，市场认可度不断提升；肉鸡饲养加工降本增效，成本管控优势突出，造肉成本有效下降；渠道方面，公司产品在C端、餐饮等高价值渠道上的占比不断提升，收入结构不断优化；当前处于PB估值的底部区域。
风险提示
- 养殖疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险；食品安全风险；汇率波动风险。
