周度评估及策略推荐
- 现货端：上周国内猪价窄幅波动、偏弱运行，整体表现不及预期。前期养殖端尝试挺价，但月底缩量不及预期，南方供应偏大拖累猪价，散户出栏积极，周内宰量维持偏大，体重小幅下滑，肥标差环比回升。河南均价周落0.04元至10.08元/公斤，四川均价周落0.36元至8.8元/公斤，广东均价周持平于10.36元/公斤。预计本周猪价稳后略跌。
- 供应端：去年以来母猪去化有限，今年上半年理论供应量仍大，下半年改善空间有限，但当前生猪育肥和仔猪出栏价已亏损，产能去化或将加速。一季度官方母猪环比下降1.4%，整体产能充裕，3-4月份涌益母猪环比分别下降0.57%、0.71%。仔猪理论出栏量全年偏高，3月达顶峰，4-6月环比小降，6月为阶段性低谷，此后环比走高且同比仍偏高。春节后屠宰规模偏大，体重一度走高，但体重下降显示活体库存得到一定消化，宰量下降显示市场开始体现供应减量的影响。
- 需求端：本周前期周末需求或略增加，但夏季炎热，需求整体提升空间不足，支撑力度有限。
- 小结：屠宰规模仍偏大，企业计划完成度一般，中期现货压力仍存，但环比供压最大阶段已过，交易均重继续下降表明市场去库进行中，政策支持令市场心态改善，低位常有二育及惜售，导致现货下跌空间有限。中期上行通道处于形成前期，但盘面已提前给出涨价预期，近远端升水背景下易受情绪影响出现反复，追高需谨慎，短期虽偏弱但不改中期回落后的偏多思路。
- 交易策略建议：单边短空；回落后买入。推荐周期1.5-2个月，核心驱动逻辑为供应、体重、屠宰量、肥标差，推荐等级二星。
期现市场
- 现货走势：上周国内猪价窄幅波动、偏弱运行，整体表现不及预期。河南均价周落0.04元至10.08元/公斤，四川均价周落0.36元至8.8元/公斤，广东均价周持平于10.36元/公斤。
- 基差和价差：现货弱势，近端明显走弱，月差亦跟随走弱，基差稳定偏弱。
- 仔猪和母猪价格：仔猪价格持续下跌，后备母猪价格稳中有降，淘汰母猪价格下降，淘汰母猪/生猪比价下降。
- 后备和淘汰母猪价格：淘汰母猪价格下降，淘汰母猪/生猪比价下降。
供应端
- 能繁母猪及变化：去年以来母猪去化有限，今年上半年理论供应量仍大，但当前生猪育肥和仔猪出栏价已亏损，产能去化或将加速。一季度官方母猪环比下降1.4%，整体产能充裕，3-4月份涌益母猪环比分别下降0.57%、0.71%。
- 存栏出栏：能繁母猪环比下降，月度总出栏量环比下降。
- 母猪淘汰和销售：母猪淘汰量环比下降，后备母猪销量环比下降。
- 仔猪出生量和生产指标：仔猪出生头数环比下降，窝均健仔数、产房存活率稳定。
- 理论出栏数：理论出栏量全年偏高，3月达顶峰，4-6月环比小降，6月为阶段性低谷，此后环比走高且同比仍偏高。
- 出栏大小猪占比：小猪出栏占比整体不高，大猪占比季节性回落、同比偏低。
- 母猪结构和标肥价差：二三元母猪占比下降，肥猪-标猪价差下降。
- 交易和宰后均重：春节后屠宰规模偏大，体重一度走高，但随着下游消费和入库的进行，体重下降显示活体库存得到一定消化，宰量下降显示市场开始体现供应减量的影响。
- 进口和猪料环比：猪肉进口数量环比下降，育肥料环比下降。
- 二育和栏舍：二育销售占比下降，二育栏舍利用率下降。
需求端
- 屠宰量：本周前期周末需求或略增加，但夏季炎热，需求整体提升空间不足。
- 屠宰开工率和毛利：屠企开工率下降，屠宰毛利下降。
- 价差和价量：白条-毛猪价差下降，价量关系下降。
- 鲜冻价差和鲜销率：鲜品-冻品价差下降，鲜销率下降。
成本和利润
- 成本和养殖利润：养殖成本整体低位运行，近期仔猪价格大幅下跌，外购成本亦跟随下降；年后猪价大幅下跌，养殖转为亏损状态，且从季节性表现看明显偏低。
库存端
- 冻品库容率：冻品库容率季节性增加，同比偏大，处于被动累库的状态。
