力聚热能机构调研纪要

公司基本情况与核心技术

公司成立于1997年，拥有29年历史，主要产品为热水锅炉和蒸汽锅炉。热水锅炉主要用于医院、酒店等供热及小区集中供暖；蒸汽锅炉应用于食品、医药、化工等工业场景。公司自2018年布局蒸汽锅炉业务，拥有三大核心技术：

1. 水冷预混燃烧技术：通过空气燃气混合及水冷壁燃烧，提升燃烧效率，缩小锅炉体积，减少钢材消耗。
2. 真空相变换热技术：实现水一次性加注、锅内不结垢，保证锅炉安全，并延长使用寿命。
3. 烟气冷凝换热技术：光管冷凝回收方式可回收70%-80%热能。

2025年业绩分析

2025年营收增长6.88%，但净利润下降。主要原因是2024年确认了较大政府补助收入（导致基数偏高），2025年补助收入恢复至正常水平。

2026年一季度业绩下滑原因

一季度营收和利润同比大幅下滑，主要由于热水锅炉收入大幅减少。公司生产经营正常，新建厂区逐步投产。

2026年业绩预期

在外部环境无重大变化下，预计2026年营收将保持正增长。

海外销售情况

海外销售以蒸汽锅炉为主，主要区域为东南亚，正积极开拓欧美市场，预计全年海外营收增速仍将较高。