传化智联机构调研纪要

传化智联股份有限公司调研报告总结

公司概况与业务模式

传化智联股份有限公司以“物流+科技+金融”的平台模式，专注于服务中国制造。通过线上传化货运网和线下公路港城市物流中心的协同，利用数字化智能技术帮助企业客户转型升级，解决货物在企业间、区域间和省际间的有效流转问题。平台已形成“传化货运网”、“智能公路港”、“科技金融”三大线上线下融合的服务体系，并辅以5G、人工智能、区块链等新技术持续升级。

2025年业绩增长驱动因素

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润5.90亿元，同比增长282.12%。主要驱动因素包括：

1. 主营业务提升：化学业务向高附加值新材料转型，稀土顺丁橡胶销量增长28%，聚酯树脂新产品销量增长24%，海外销量增长35%。
2. AI赋能降本增效：通过AI技术优化生产、研发、销售环节，乍浦基地年节约成本超2000万元。
3. 物流业务聚焦核心资产：剥离非核心业务，资源向公路港集中，应用AI工具提升平台运营效率。
4. 投资活动增长确认：剥离支付业务和青岛传化物流基地股权转让等，对当期利润形成支撑。

“AI+物流”进展与无人物流车规划

1. 传化小智智能体：自研智能体深度扎根物流业务场景，已在园区内部署45个活跃智能体，覆盖运力组织、货物追踪、智能调度等环节，实现AI能力“可解释、可干预、可迭代”。
2. 无人物流车：聚焦节点和场景，公路港具备基础条件，公司正以公路港为支点系统性布局无人物流，利用真实开放场景优势。

新材料事业部定位与规划

新材料事业部定位为技术领先、效率驱动、全球布局、绿色发展，形成橡胶业务群、特种树脂业务群、高性能有机颜料业务群。未来三到五年目标打造百亿规模新材料业务平台。

集团战略定位与期待

传化智联是集团最核心的业务载体，功能化学品、新材料、传化物流三足鼎立。传化物流作为服务中国制造的基础设施，连接工厂、订单和供应链，具有不可替代的价值。未来十年依托AI将“复杂场景”变成“确定优势”，聚焦全球头部赛道、工艺壁垒和全链路真实场景。

十五五期间规划与供应链安全

1. 化工业务：功能化学品定位全球领先，新材料解决“卡脖子”问题，全球化布局持续推进，合成橡胶出口增长超60%。
2. 丁二烯供应链安全：国内供应保障无问题，但价格可能受突发事件影响。全球产线逐步关停将带来丁二烯短缺机会，长期前景乐观。

市值维护策略

公司认为当前股价未体现资产价值，将持续：

1. 发挥资产优势：化学业务全球化、差异化发展，物流平台优势发挥。
2. 加强投资者互动：组织参观交流、机构交流，传递公司价值。
3. 关注新兴机会：保持主营业务稳健增长，发展新增长曲线。

研究结论

传化智联通过业务转型和科技赋能实现业绩高速增长，未来将继续聚焦新材料、AI物流等领域，依托集团战略支持，实现高质量发展。公司资产具有差异性和稀缺性，但市场价值尚未充分认可，需加强价值传递。