白糖日评：现货制约期价收低

美糖本周震荡小幅走低，主要受原油下跌及泰国2025/26榨季产糖量同比大幅增加（1199.69万吨，增幅19.37%）影响。国际糖业组织（ISO）上调2025/26年度全球糖过剩预估至224.4万吨，但预计2026/27年度将转为26.2万吨短缺，限制糖价下跌空间。郑糖2609月合约同样震荡下跌，主要受原油与美糖价格回落、4月份境外甘蔗进口量同比增加35.02万吨（65.84万吨）及现货报价走低等因素制约。

后市建议关注：1）美糖与原油价格走向；2）印度与泰国糖出口情况，巴西产区甘蔗生长与产量；3）国内现货价格走向。

本周消息面要点： 1）中国4月食糖进口量3万吨，同比减少80.5%，1-4月累计进口65万吨，同比增加129.2%。 2）2026年4月我国境外甘蔗进口量65.84万吨，同比增加35.02万吨；1-4月累计进口299.65万吨，同比增加46.63万吨，主要来源国为缅甸（68.37%）。 3）泰国2025/26榨季截至4月底累计进口甘蔗400.62万吨，同比增加59.99万吨。 4）ISO预计2026/27年度全球糖市将转为26.2万吨短缺，主要因厄尔尼诺天气导致产量下降200万吨；2025/26年度全球糖过剩预估上调至224.4万吨。ISO同时预计2026年燃料乙醇产量将增至1294亿升，受油价上涨及生物燃料需求提升影响。