潞安环能机构调研纪要

调研日期: 2026-05-22 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复: 1、公司核心竞争优势是什么?如何巩固行业地位? 感谢关注与提问。公司拥有五大核心优势:一是资源优势:优质动力煤、喷吹煤资源,煤质优、开采条件好,可采年限长;二是区位优势:山西能源基地,靠近下游市场,物流成本低;三是产品优势:喷吹煤、化工煤高附加值,市场认可度高;四是成本优势:智能化水平高,单位成本低于行业平均;五是现金流优势:经营现金流稳健,抗风险能力强。后续公司将稳产增效、提升煤质、智能降本,以稳定分红回馈股东。 2、2025 年公司营业成本 186.42 亿元,同比下降 17.54,成本下降的核心原因是什么?2026 年成本端如何控制成本? 感谢关注与提问。2025 年成本下降主要因素是公司坚持算账文化,严控非生产性支出,期间费用亦同比下降。2026 年公司将持续成本控制,坚持精益生产;供应链集中采购,核心物资集中招标,降低采购价;费用刚性管控等措施。 3、新的矿产资源法对公司是不是利好? 感谢关注与提问。《矿产资源法》总体对公司构成中长期利好,将推动行业向安全、绿色、高效转型。 4、2025 年公司营收、归母净利润同比分别下滑 22.40、54.47,2026 年一季度营收同比微增 4.24 但净利润修复仍偏缓,核心原因是什么?后续盈利修复的核心驱动因素有哪些? 感谢对公司的关注,2025 年公司业绩承压,主要受煤价中枢下行与行业需求偏弱双重因素影响。2026 年一季度,随着喷吹煤价格回暖、销量增长及成本管控措施见效,公司盈利实现改善。展望全年,公司将通过优化产品结构、推进智能化降本增效、保障资源接续等 措施,力争保持经营稳健态势。 5、公司竞得苏村区块探矿权,何时转采矿权,何时投产?对长期成本与储量有何影响? 感谢关注与提问!苏村区块紧邻五阳煤矿、区位优越、禀赋优良,为优质接续资源。目前正按程序积极推进探转采等工作。该资源将显著增厚公司资源储量、延长服务年限,增强抗周期能力。 6、当前股价低于行业平均估值,市场担忧煤炭行业长期前景,公司如何增强市场信心、提升估值?公司高度重视市值管理,但近一段时间以来公司股价确实在净资产上下波动,后续公司将进一步强化信息披露,加强投资者沟通,传递公司价值,提升经营业绩,以稳健盈利、高分红支撑股价,实现市值与内在价值匹配。 7、公司无形资产账面价值较高,主要构成是什么?是否存在减值风险?2025 年是否计提大额减值?感谢关注与提问。公司无形资产以采矿权、土地使用权为主,采矿权占比超八成。采矿权减值主要受煤炭价格、可采储量、开采成本等因素影响。目前公司开采成本管控平稳,无形资产整体减值风险偏低,2025 年度未发生大额资产减值。 8、大股东资产注入会在什么时候? 您好,公司将根据监管政策、市场环境、资产盈利状况,持续推进资产注入工作,若有明确计划,将严格履行信息披露义务,及时公告。感谢关注! 9、2025 年公司经营活动现金流净额 50.01 亿元,同比微增 0.75,显著优于净利润表现,现金流稳健的核心原因是什么?现金流将如何支撑公司后续发展? 感谢对公司的关注,公司现金流稳健主要得益于三方面因素:销售回款能力强,下游客户多为信用良好的大型电厂、钢厂,回款周期短;成本支付持续优化,通过严控采购支出、减少低效库存积压,提升营运资金周转效率;税费支出阶段性下降,受益于行业税收优惠政策及盈利波动影响。现金流使用方面,公司主要投入以下方向:主业稳产增效,推进智能化改造与安全环保升级,保障产能稳定;分红回报股东,2025 年拟每股派息 0.187 元,持续提高分红比例。 10、2025 年归母净利润同比下滑 54.47,Q4 单季亏损 4.39 亿元,核心原因是什么?2026 年一季度盈利回升,是否持续? 感谢对公司的关注,2025 年公司业绩承压,主要受煤价中枢下行与行业需求偏弱双重因素影响;第四季度出现亏损,主要系年末季节性等费用集中确认等因素叠加所致。2026 年一季度,随着喷吹煤价格回暖、销量增长及成本管控措施见效,公司盈利实现环比改善。展望全年,公司将通过优化产品结构、推进智能化降本增效、保障资源接续等措施,力争保持经营稳健态势。 11、公司可持续发展报告提到公司重视员工权益、人才发展与社区共建,2025 年在薪酬福利、培训发展、乡村振兴、公益捐赠等方面有哪些具体举措与成效?如何平衡股东回报与社会价值? 感谢关注与提问!2025 年公司扎实履行社会责任。员工体检、培训覆盖率均达 100%,完善技能与管理双向晋升通道。积极助力乡村振兴,全年投入超 2000 万元,用于帮扶村镇基建、产业发展及文教医疗提升;公益捐赠逾千万元,重点用于救灾助学、生态环保领域。公司兼顾股东收益与社会发展,以稳健经营和分红回馈股东,依托绿色安全生产、深化社区共建,多方协同实现价值共赢。 12、公司当前面临的核心经营风险有哪些?对应防控措施是什么? 公司面临的核心风险:一是煤价波动风险,煤价大幅下跌影响盈利;二是新能源替代风险,风光装机加速,电煤需求长期承压;三是政策风险,环保、安全、产能政策趋严;四是成本上涨风险,人工、安全、环保成本刚性上涨;五是安全生产风险,煤矿开采存在安全隐患。具体 防控措施:优化产品结构、成本严控、现金流储备、长协锁价;提升高附加值煤占比、煤炭深加工;提前合规投入、绿色矿山建设、智能化改造、政策研究预判;智能化降本、精益生产、集中采购、费用管控;智能化安全监控、全员安全培训、瓦斯治理、隐患排查常态化等。 13、2025 年公司商品煤销量 1259 万吨,2026 年一季度销量稳步恢复,全年销量目标是多少?如何保障销量稳定增长? 感谢对公司的关注,2025 年公司商品煤销量 4956 万吨,2026 年一季度商品煤销量 1259 万吨,年度商品煤销量目标 5000 万吨,同比 2025 年基本持平。销量保障措施:一是长协锁量,与几大电厂、大型钢企签订年度长协,锁定 70%以上销量,保障基础盘稳定;二是拓展优质客户,聚焦化工、建材等高景气下游,新增优质客户,提升现货销量占比;三是产品适配需求,根据下游需求调整煤种结构,增加低硫、高热值煤供应,提升市场竞争力。 14、公司煤制油项目如何?今年能盈利?什么时候能划给公司? 感谢关注与提问。煤制油项目归属控股股东潞安化工集团,暂未纳入上市公司体系。公司现阶段主营煤炭开采销售,未涉足该项目业务。现阶段暂无相关规划,后续若有相关方案,公司将严格履行决策流程与信息披露义务,及时对外公告。 15、请问截止到 5 月 21 日,股东人数是多少? 感谢关注与提问!截至 2026 年 5 月 21 日,公司股东人数约 5.1 万户。 16、国企改革与能源革命政策背景下,公司在资源整合、产能核增与资产优化方面有何计划?感谢关注与提问!依托国企改革与能源政策契机,公司围绕资源争取、产能扩容、资产优化稳步布局。资源方面,深挖矿区存量边角资源, 积极参与市场化竞拍,推进新建项目探转采等建设手续办理,持续扩充优质资源储备;产能方面,依规推进矿井核增与新建项目建设,有序释放先进产能,优化产能梯队结构;资产层面,持续开展亏损企业治理和"两非两资"资产处置,聚焦煤炭主业提质增效。后续公司将紧抓政策机遇,不断夯实发展根基,提升整体经营质量。 17、作为喷吹煤龙头企业,当前煤炭市场价格走势与客户需求变化对公司产品定价有何影响? 作为喷吹煤龙头,潞安环能产品市场化定价弹性较强,煤价上行叠加钢厂刚需支撑时售价易同步抬升,需求偏弱、煤价回落阶段长协订单可对冲降价压力,同时凭借产品品质具备稳定溢价空间。 18、绿色低碳转型加速推进,在瓦斯利用、矸石发电、光伏项目等领域的布局进度与效益预期怎样?感谢关注与提问!公司全力推进绿色低碳转型,瓦斯综合利用项目平稳运行,煤层气开发有序扩容,兼具发电收益与碳汇价值,减排成效突出 ;同时,积极推行矸石井下充填,有效消纳固废、压降治理成本。后续将持续深挖项目生态与经济效益,稳步走好低碳发展之路。 19、研发投入稳定在较高水平,高新技术企业优势如何转化为产品竞争力与降本增效能力? 公司研发主要投向智能化开采、绿色开采、煤基新材料、低碳技术、安全装备等领域。主要转化成效为智能采掘装备国产化率提升、充填开采技术规模化应用、喷吹煤技术保持领先、煤层气抽采效率提高、煤矸石高值化等关键技术。 20、未来三年公司煤焦主业、资源储备、智能矿山与绿色转型的战略优先级及核心目标是什么?公司立足自身行业积淀与核心优势,全力打造喷吹煤行业领军标杆、煤炭清洁高效利用示范样板、煤基新能源融合发展先行主体,持续巩固并提升行业地位,彰显企业核心价值。 21、公司成功竞得苏村区块优质煤炭资源,新增资源储备对长期产能与成本控制的支撑作用怎样? 苏村区块紧邻五阳煤矿、区位优越、禀赋优良,为优质接续资源。目前正按程序积极推进勘查、备案、转采矿权报批等工作。该项目将显著增厚公司储量、延长服务年限,增强抗周期能力。 22、公司持续推进智能化矿井建设,智能采掘与数字化管控对生产效率和安全管理的提升效果如何? 感谢关注与提问!公司稳步推进智能化矿井建设,智能采掘设备规模化应用,有效提升开采作业效率、减少人力投入,产能释放效率显著优化。依托数字化管控体系,生产流程实时监测、风险隐患提前预警,大幅降低作业安全风险,安全管控水平持续提质增效。后续将持续深化智能装备应用,进一步赋能稳产高效生产。 23、公司下半年还竞拍煤矿吗?上马矿什么时候能投产? 感谢关注与提问!公司将结合资源禀赋、价格合理性及资金规划,审慎研判市场化竞拍机会,目前暂无竞拍计划;若后续启动相关事项,将严格履行决策与披露程序。上马煤矿已取得采矿许可证,完成探转采确权,当前正推进项目核准、环评及安全设计等开工前准备工作。实际投产时间将根据审批及建设进度动态推进,公司将及时披露关键节点。 24、公司保持高比例分红政策,未来现金流分配、资本开支与股东回报的平衡规划如何? 公司重视股东回报,2025 年在业绩承压下仍保持 50%以上分红率,体现对长期价值的信心。未来将坚持可持续、稳定回报原则,结合盈利状况、现金流、资本开支因素,持续回报投资者。 25、请问:潞安环能业绩展望如何? 您好,从一季度来经营情况来看,公司生产经营平稳推进,煤价中枢上移,商品煤均价同比上涨,产品结构优化,高附加值产品占比提升,成本 管控良好,公司业绩将保持稳健向好的态势。感谢关注! 26、公司上市以来多次提及资产注入,截至目前进展如何?未来是否有明确的资产注入计划?感谢关注与提问。上市以来,公司通过 IPO、现金并购等方式,先后整合余吾煤业、潞宁煤业、慈林山煤业等优质矿产资源,产能从千万吨级提升至 5500 万吨/年,资产整合成果突出。目前控股股东仍持有部分优质煤炭资产,公司将结合监管要求、市场形势及资产盈利水平,稳步推进资产注入相关工作。后续若形成明确方案,将依规及时履行信息披露程序并发布公告。 27、2025 年公司毛利率同比下降 3.95 个百分点至 32.99,2026 年一季度毛利率环比、同比表现如何?公司将采取哪些措施稳住毛利率水平? 感谢对公司的关注,2026 年一季度毛利率环比 2025 年四季度提升、同比 2025 年一季度小幅回升,主要受益于煤价企 稳、高毛利产品销量占比提升及单位成本小幅下降。核心措施:一是价格端,长协煤锁定 70%以上基础销量,规避价格大幅波动风险,现货煤灵活定价,把握阶段性涨价机遇;二是产品端,加大喷吹煤、优质煤生产;三是成本端,推进矿井智能化改造,降低能耗成本,严控非生产性支出;四是规模端,稳定原煤产量在 5000 万吨以上,摊薄固定成本。 28、焦化业务面临行业调整压力,公司对焦化产能优化、产品升级及盈利改善的具体措施是什么?感谢关注与提问。受焦炭价格下行、煤焦价差倒挂及环保运维成本偏高影响,公司焦化业务持续亏损,2025 年