公司概况与业务布局
深圳中富电路股份有限公司成立于2004年，总部位于深圳，是一家专注于印刷电路板（PCB）生产、销售的高新技术企业。公司可生产2至34层电路板，产品类型涵盖厚铜线圈板、高频高速板、HDI板、金属基板、半挠板、软硬结合板、软性多层线路板等，广泛应用于电源能源、通信设备、汽车电子、工业控制、安防以及医疗等行业。公司以技术为核心，研发为导向，已跻身全球印刷电路板百强企业，并秉承“顾客至上”理念，通过提供高品质、高效率交付以及有竞争力的价格，满足并超越客户期望。
经营业绩与财务表现
- 毛利率情况：2025年及2026年一季度毛利率分别为15.05%、27.06%。2025年毛利率阶段性低于部分同行业公司，主要受产品结构升级、原材料价格波动及泰国新建项目产能释放等因素影响。2026年一季度毛利率显著提升，标志着产品结构转型取得进展，高毛利产品占比持续提升，盈利水平进入改善通道。
- 净利润增长：2026年一季度净利润同比增长89%，主要得益于产品结构优化（高附加值产品占比提升）、降本增效措施（生产排程优化、良率提升等）、泰国项目产能释放以及下游高端应用领域需求回暖，共同推动营收和利润增长。
- 营收增长：2025年公司营收增长29.24%，超越行业增速（全球PCB产值同比增长15.8%，中国大陆增长19.2%）。主要驱动因素包括通信及数据中心应用领域收入同比上升约76.95%（占主营业务收入约45.15%），以及汽车电子应用领域收入同比上升约21.59%（占主营业务收入约18.27%），分别受益于AI服务器需求增长和新能源汽车行业发展。
技术布局与行业趋势
公司在一次、二次、三次电源领域实现全链路布局，技术路径覆盖传统架构与800V高压直流（HVDC）新架构，契合行业“高压化、高密度、集成化”的演进趋势：
- 一次电源：紧跟AC转800V新路径，开发厚铜高耐压PCB，已配合头部电源厂商完成研发验证。
- 二次电源：重点布局高多层高散热多阶HDI、平面变压器集成PCB等技术，攻克高功率密度下的电流与热管理难题，产品已批量供货国际客户，800V方案进入小批量阶段。
- 三次电源：掌握埋容埋感等核心技术，适配AI芯片高功耗需求，产品满足行业客户标准并实现批量交付。
海外产能拓展
公司泰国工厂已于2025年初开始投入生产，目前处于产能释放过渡期，产线稼动率稳步提升。工厂已完成多家海外标杆客户的导入验证，应用领域涵盖工控、通信、医疗及汽车电子。
核心结论
中富电路通过产品结构优化、降本增效、技术布局升级及海外产能拓展，实现了超越行业增长率的业绩表现，并在高端应用领域（如AI服务器、新能源汽车）取得显著进展，未来发展潜力持续增强。
