中富电路机构调研纪要
调研日期: 2026-05-21 深圳中富电路股份有限公司成立于2004年,总部位于广东深圳,是一家专注于印刷电路板生产、销售的高新技术企业。公司可以生产2至34层电路板,产品类型包括厚铜线圈板、高频高速板、HDI板、金属基板、半挠板、软硬结合板、软性多层线路板等。产品广泛应用于电源能源、通信设备、汽车电子、工业控制、安防以及医疗等行业。中富电路已经发展成为一家以技术为核心,研发为导向的专业PCB制造商,跻身于全球印刷电路板百强企业。公司秉承“顾客至上”的理念,通过提供高品质、高效率交付以及有竞争力的价格,以满足并超越客户期望。中富电路拥有专业的管理团队,通过了多个国际管理体系认证,并严格按要求执行,构建品质监控及预防体系。为了更好地贯彻市场多元化战略,中富电路不断加强自身研发能力,积极配合客户新产品试样,提升主动服务客户的能力,并建立全方位的信息管理系统,致力于为客户带来优质、高效、专业、快捷的服务。 投资者关系活动主要内容介绍,"投资者提出的问题及公司回复情况: 1、请问中富电路 pcb 业务是不是跟同行业企业相比毛利率比较低? 尊敬的投资者,您好!公司2025 年及2026 年一季度毛利率分别为15.05%、27.06%。2025 年公司PCB 业务毛利率阶段性低于部分同行业可比公司,主要系以下因素综合影响:第一产品结构处于升级转型阶段,前期以传统产品为主,高附加值、高毛利产品占比仍在提升过程中,产品结构优化尚未完全体现为盈利端改善;第二原材料价格阶段性波动对成本端形成一定压力,部分关键材料成本上行对产品毛利形成侵蚀;第三泰国新建项目处于客户认证、订单导入及产线磨合阶段,前期产能利用率偏低、单位成本较高,对整体毛利率形成阶段性拖累。2026 年一季度,公司销售毛利率实现较大跃升,标志着公司产品结构转型取得重大进展。随着高毛利产品占比持续提升,对下游客户形成批量供货,公司整体盈利水平已进入改善通道,与行业优质企业的盈利差距正逐步收窄。谢谢您的关注与支持! 2、请问公司一季度净利润同比增长 89%的原因? 尊敬的投资者,您好!公司 2026 年一季度净利润同比增长89%,系多重因素协同驱动: 一是产品结构优化成效显著,高附加值产品占比持续提升,高毛利订单规模增长较快,带动整体毛利率较大改善,成为利润增长的核心引擎;二是公司持续深化降本增效与精益化管理,通过优化生产排程、提升良率、推进自动化改造、控制期间费用等多维度举措,有效降低单位制造成本与运营费用,盈利韧性持续增强;三是泰国项目客户认证与订单导入进入关键上升期,海外产线产能利用率稳步爬坡,规模效应逐步释放,前期产线磨合与认证阶段的成本压力将得到逐步缓解;四是下游高端应用领域需求持续回暖,订单交付节奏加快,叠加公司核心客户份额提升,营收规模实现稳健增长,进一步放大了盈利改善效应,共同推动净利润实现同比较大增长。谢谢您的关注与支持! 3、请介绍下公司在一次、二次、三次电源的布局情况,是否符合技术演进趋势?公司产品能否符合要求?尊敬的投资者,您好!公司已在 AI 数据中心一次、二次、三次电源实现全链路布局,技术路径覆盖传统架构与 800V HVDC 高压 直流新架构,契合行业技术演进方向,产品能力与客户要求匹配。在一次电源领域,公司紧跟 AC 转 800V 的新路径,围绕高压高可靠性需求开发厚铜高耐压PCB,已配合头部电源厂商完成研发验证。在二次电源领域,公司重点布局高多层高散热多阶HDI、平面变压器集成PCB 等核心技术,攻克高功率密度下的大电流与热管理难题,产品已批量供货国际客户,800V 方案进入小批量阶段。在三次电源领域,公司掌握了埋容埋感等核心技术,适配 AI 芯片功耗大幅提升下的高密度VPD 供电需求。整体来看,公司技术布局与行业 "高压化、高密度、集成化" 演进趋势完全一致,产品在材料、工艺、品质管控等维度均满足行业客户的参数标准,已实现批量交付。谢谢您的关注与支持! 4、2025 年全球 PCB 产业产值同比增长 15.8%,中国大陆增长率 19.2%,贵公司全年营收增长 29.24%。请问公司如何实现超越行业的增长率? 尊敬的投资者,您好!公司 2025 年能实现超越行业增速的增长,主要来自以下两方面因素的共同推动: 第一,公司通信及数据中心应用领域的营业收入同比上升约 76.95%,达 75,764.43 万元,占公司主营业务收入的比例约为45.15%。2025 年全球云服务厂商资本开支规模持续增加,驱动 AI 服务器及相关配套产品需求快速增长。公司通信及数据中心应用领域营业收入的增长主要得益于通信及数据中心电源、天线板产品需求的增长,实现了订单规模的双位数增长。第二,报告期内,公司汽车电子应用领域的营业收入同比上升约 21.59%,达30,653.75 万元,占公司主营业务收入的比例约为18.27%。公司汽车电子应用领域的收入增长依然得益于新能源汽车行业的蓬勃发展。根据专业研究机构 Marklines 数据显示,2025 年全球新能源汽车销量合计 1,812.4 万辆,同比增长18%。报告期内,公司紧抓新能源汽车市场的增长机遇,积极助力汽车智能化业务,并持续扩大新能源汽车小三电(OBC、DC/DC、PDU)业务。通过不懈努力,公司汽车电子应用领域的营业收入实现了显著增长。谢谢您的关注与支持! 5、尊敬的公司董事长,请问贵公司泰国工厂进度如何? 尊敬的投资者,您好!公司泰国工厂已于 2025 年初开始投入生产,目前处于产能释放的过渡期,产线稼动率稳步提升;此外公司泰国工厂已完成多家海外标杆客户的导入验证,应用领域涵盖工控、通信、医疗及汽车电子。谢谢您的关注与支持!"